在近日接受Anthony Pompliano采访时，拥有30年经验的宏观投资者、Jordi Visser Labs创始人Jordi Visser指出，全球经济正面临前所未有的“双重压力”——一方面是高通胀的持续威胁，另一方面是人工智能引发的通缩浪潮。他认为，比特币恰好具备对这两种压力的独特免疫力，有望成为最终的“赢家”。
通胀不会消退，PMI数据创2022年以来新高
与市场普遍预期的通胀回落相反，Visser坚信通胀不会下降。他援引最新的采购经理人指数（PMI）数据称，制造业和服务业的PMI均达到了2022年以来的最高水平，表明经济活动的强劲势头仍将推高物价。Visser直言：“我非常有信心，未来三个月内美国的消费者物价指数（CPI）将升至4%以上。”他进一步解释，商品牛市周期和物流瓶颈将持续给价格施加压力。
AI通缩：软件股的噩梦
Visser将软件即服务（SaaS）股票的近期下跌归因于人工智能带来的“利润率收窄”。他引用杰夫·贝索斯的名言“你的利润率就是我的机会”，指出在代码驱动的业务中，终端价值（公司的永续价值）已经不复存在。随着AI将软件生产成本降至接近零，传统软件公司正面临一场通缩灾难。这种通缩压力不仅侵蚀利润，也改变了市场对科技股的估值逻辑。
比特币：双重压力下的稀缺避风港
Visser认为，比特币正好处于通胀与通缩这两极对立力量的中间位置，并成为“赢家”。一方面，全球流动性持续增加，负实际利率（通胀高于利率）成为常态，这为比特币作为成长型资产提供了价值增长的动力。另一方面，当软件和科技股价值不断缩水时，投资者转向比特币——唯一不以代码为价值、而是以“稀缺性”为价值的资产。Visser将比特币与软件股的分化表现归因于此。
在Visser看来，投资组合管理已进入“稀缺资本主义”时代。他目前主要关注五大主题：半导体、电力设备、化工、物理服务器以及比特币。这五个领域都具备物理稀缺性或战略不可替代性，能够抵御通胀与通缩的双重冲击。
长期展望：AI挑战法币体系，比特币成为终极稀缺资产
Visser提出更大胆的预测：未来20年内，人工智能将挑战现有的资本主义和法定货币体系。在一个“富足的世界”里，几乎所有商品和服务都可以被AI以极低成本生产，唯一真正稀缺且可交换的资产将只剩下比特币。他认为，比特币的固定总量和去中心化特性使其成为对抗AI通缩和央行无限制印钞的最坚实工具。
其他分析师也注意到类似的趋势。部分投资者开始将比特币视为“数字黄金”，并在美联储可能暂停加息甚至转向宽松的预期下，提前布局。然而，Visser的独特之处在于他强调AI通缩对科技股的破坏性，并认为比特币恰恰因“非代码”属性而受益。
值得注意的是，Visser的观点并非没有争议。许多经济学家仍预计美国通胀将在下半年回落至3%以下，而AI对软件业的冲击也可能被高估。不过，Visser的长期宏观视角和跨资产分析框架为投资者提供了一个全新的思考维度。
*本文章不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。*