稳定币已“悄然成为全球金融的核心管道”，并将链上金融推向“不归点”。这是知名风投
稳定币：从交易工具到金融基础设施
报告指出，稳定币已经发展成为“基础金融管道”，可编程美元如今已嵌入消费者应用、金融科技平台和机构工作流程中。a16z描述了一种新的BaaS模型：链上发行商和基础设施提供商提供“即时、API原生的资产负债表服务”，这些服务位于钱包、交易所、数字银行甚至传统机构之下。“向链上金融的过渡已经跨过了不归点，”作者总结道，即使价格出现回调，底层基础设施的规模和复杂性也将继续增长。
三大区块链类别：通用链、支付专用链与机构网络
报告将当前的区块链格局划分为三个核心类别：通用链（如Ethereum、Solana及Layer 2网络）、支付专用链（如Stripe的Tempo）以及机构网络（如Canton，面向受监管参与者和许可制工作流程）。a16z表示，每个类别都通过稳定币紧密连接，稳定币充当了共同的结算资产——无论是零售游戏玩家还是全球银行，都能通过稳定币实现价值交换。
监管瓶颈正在缓解，竞争转向合规地位
在银行业方面，a16z反驳了监管瓶颈仍难以克服的观点。“银行业的瓶颈正在缓解，”报告指出，越来越多的加密友好银行正在积极地将链上基础设施接入法币支付系统。同时，发行商的竞争前沿已从市场份额转向监管定位：领先的稳定币公司正“竞相获得OCC国家信托执照”及其他牌照，以更牢固地嵌入美国银行体系。
第二幕：链上信用市场的崛起
报告强调，支付只是“第一幕”。a16z认为更重要的“第二幕”将是信用。“大规模稳定币发行将催生新的链上信用市场，使资本能够在传统银行体系之外形成，”报告预测，链上抵押品、声誉系统和可编程契约将支撑起一个建立在稳定币轨道之上的平行信用栈。这代表着信贷创造可以从银行手中部分转移到去中心化协议，释放出巨大的创新空间。
地缘政治维度：稳定币增强美元霸权
最后，a16z强调这不仅是加密货币的故事，更是地缘政治的故事。稳定币“增强了美元的主导地位”，通过互联网将美元接入任何应用或钱包，同时为新兴市场用户提供了比其国内银行体系更直接、更抗审查的美元通道。在美元霸权面临多极化挑战的背景下，稳定币这种“数字美元”实际上扩展了美元的全球触角，使其影响力渗透到传统金融无法覆盖的角落。
总体而言，a16z的报告为稳定币和链上金融描绘了一幅雄心勃勃的蓝图：从支付工具起步，如今已成为全球金融的“管道”，未来还将催生新型信用市场，并重塑地缘金融格局。无论是开发者、投资者还是政策制定者，都需要认真审视这一趋势——因为正如报告所言，转型已经跨过不归点。