法国上市比特币储备公司Capital B近日宣布，已通过认股权证发行融资110万欧元，约合128万至130万美元，认购方为Blockstream首席执行官、密码学家Adam Back。此次融资再次显示出这位比特币早期关键人物对欧洲比特币储备型上市公司的持续支持，也让市场重新关注比特币储备战略在欧洲资本市场的推进情况。
根据公司公告，Adam Back认购了1000万份认股权证，每份认购价格为0.11欧元。每份权证对应未来购买一股新股的权利，行权价为0.84欧元。Capital B表示，该价格对应公司每股1.1的市场净资产价值（mNAV）。从结构上看，这笔交易不仅为公司带来新增资金，也进一步提升了Adam Back对Capital B的潜在持股敞口。
公告显示，在完全稀释基础上，Adam Back目前持有Capital B超过3950万股，占比约9.97%，已是公司最大的战略投资者之一。Adam Back因发明Hashcash而广为人知，这一工作量证明系统曾在比特币白皮书中被引用，因此他在比特币生态中的象征意义和行业影响力远超普通财务投资者。对Capital B而言，获得其持续注资，不仅是资本层面的补充，也带有明显的市场背书效应。
融资用途直指比特币储备扩张
Capital B明确表示，新募集资金将用于“加速”公司的比特币储备战略。当前，越来越多上市公司将持有比特币纳入资产负债表管理框架，希望借此分享比特币长期升值红利，并强化企业在数字资产领域的品牌定位。Capital B正是这一模式在欧洲市场的重要参与者之一。
根据Bitcointreasuries.net数据，Capital B目前持有2943枚比特币，按报道所引数据计算，价值约2.34亿美元，在全球比特币储备企业中排名第25位。对于一家法国上市公司来说，这一持仓规模已具备相当辨识度，也意味着其股价表现与比特币价格波动之间存在较高关联性。
受融资消息提振，Capital B股价在周一上涨超过6.5%。不过，从更长周期看，公司股价自2026年年初以来仍下跌超过16%。这说明，资本市场虽对新增资金和知名投资人加仓给出正面反馈，但投资者对比特币储备公司整体估值仍保持谨慎，尤其是在比特币价格回撤、企业净值波动加剧的背景下。
欧洲比特币储备公司融资仍较有限
从区域市场来看，Capital B此次融资具有一定代表性。报道指出，在过去一个月中，欧洲仅有Capital B和英国公司Connecting Excellence Group（XCE）完成比特币储备相关融资。其中，XCE于4月23日完成约79.4万美元融资，而该笔融资同样获得Adam Back支持。
这表明，尽管比特币储备公司模式在全球范围内仍具话题性，但欧洲市场的融资活跃度并不高，真正能够持续获得资金支持的企业仍属少数。相比美国市场更成熟的数字资产叙事和更高频的融资活动，欧洲比特币储备企业仍处于相对早期的发展阶段，投资者更看重管理层执行力、融资能力以及持仓透明度。
行业分化：有人继续加仓，有人开始对冲或卖币
值得注意的是，在Capital B继续融资扩张的同时，其他比特币储备公司则采取了更偏防御性的资产负债表管理策略。报道提到，纳斯达克上市的比特币储备公司Nakamoto于4月24日宣布推出主动管理型比特币衍生品计划，目标是通过波动性获取经常性收入，并对冲部分企业比特币持仓的下行风险。
Nakamoto目前是第20大比特币储备公司，也是今年较早披露减持比特币的企业之一。根据其3月30日提交给美国证券交易委员会的文件，公司出售了284枚比特币，当时价值约2000万美元。这反映出，在市场波动加大的情况下，一些企业不再单纯押注比特币上涨，而是更主动地运用衍生品和减仓手段平衡风险。
另一个案例是Genius Group。该公司在今年2月披露，已清仓其全部84枚比特币，套现约570万美元，并将所得资金用于偿还850万美元债务。与Capital B此类继续筹资增配比特币的公司相比，这类行为说明比特币储备战略并非适用于所有企业，尤其当债务压力上升时，比特币持仓往往会从“战略资产”重新变回“流动性来源”。
市场影响分析
从市场层面看，Capital B此次融资释放出三个值得关注的信号。首先，知名比特币行业人物仍愿意为欧洲比特币储备公司提供真金白银的支持，这有助于增强市场对该商业模式的信心。其次，小规模但定向明确的融资方式，说明当前投资者更倾向于支持有清晰资产配置逻辑和品牌背书的企业，而非盲目追逐“持币概念”。最后，股价短线走强但年内仍为负收益，显示储备型公司估值依旧高度依赖比特币价格趋势和资本市场风险偏好。
整体来看，Capital B此次获得Adam Back继续加仓，是欧洲比特币储备赛道中的一则积极信号。它表明，在市场波动与行业分化加剧的背景下，仍有企业坚持通过融资来扩大比特币敞口，并试图将其塑造成长期企业战略的一部分。不过，随着越来越多同行开始引入对冲、减持甚至清仓等手段，未来比特币储备公司的竞争将不只体现在“持有多少比特币”，更体现在如何在波动周期中管理风险、维持融资能力并赢得投资者信任。