在巴黎区块链周（Blockchain Paris Week）期间，密码学家、Blockstream首席执行官亚当·巴克（Adam Back）对市场长期关注的两个核心话题给出了最新看法：其一，中本聪名下早期比特币长期沉寂，未必意味着其主动选择“不动用”；其二，市场对于中本聪持币规模乃至“千亿美元身家”的判断，仍建立在大量推测之上，并无最终定论。
巴克指出，比特币诞生初期的钱包备份机制远不如今天成熟。如今用户普遍依赖HD钱包和助记词进行资产恢复，而在早期，用户往往需要手动保存包含私钥信息的wallet.dat文件。如果用户频繁进行交易，这一备份还需要不断更新，否则便可能因文件版本过旧而失去对部分资产的控制。
他表示，这种技术和使用门槛意味着，早期持币者——甚至包括中本聪本人——理论上都存在遗失私钥的可能性。巴克在公开发言中直言：“这完全可能发生，毕竟他也是人。”这一表态挑战了市场上关于“中本聪始终有意保持沉默、并刻意不动用比特币”的单一叙事，也让“沉睡比特币”的真实原因再次成为讨论焦点。
中本聪究竟持有多少比特币？
围绕中本聪财富规模的讨论，一直是比特币历史中的热门议题。外界通常根据早期区块的挖矿模式和链上行为推断中本聪地址群，并据此估算其持币量。但巴克强调，这些分析结果本质上仍是假设，而非被证实的事实。
他提到，在比特币网络诞生的第一年，参与者大约挖出了250万枚BTC。市场较常见的估算认为，中本聪可能持有其中的50万至100万枚BTC。链上分析平台Arkham当前给出的数据则更高，认为与中本聪相关的资产规模约为109.6万枚BTC，按当前价格计算约值828亿美元。
不过，巴克对这一数字持保留态度。他认为，这批被归类为“中本聪资产”的比特币，也可能属于另一位早期矿工，而不是比特币创始人本人。换言之，市场熟知的“中本聪身家”很可能被高估，至少其归属并不确定。按照他的判断，中本聪更可能掌握的数量接近50万枚BTC，而非普遍流传的百万枚级别。
对于“中本聪是否真的一币未动”，巴克同样没有给出绝对结论。他指出，市场常说中本聪从未花费其持币，但从更广义的早期链上数据看，2009年挖出的比特币中，已被花费的比例不超过40%。至于更晚时期产出的比特币，其归属与使用情况则更难判断。因此，“未移动=绝对未花费”的结论并不严谨。
量子安全迁移或成未来验证窗口
巴克还提出，未来比特币若逐步向更具量子抗性的地址类型迁移，可能为市场提供一个观察窗口：究竟有多少早期矿工仍然保有私钥控制权。因为一旦技术升级要求用户主动迁移资产，那些无法迁移的早期币，某种程度上便可能反映出私钥已永久遗失。
这一观点对市场具有长远意义。比特币总量恒定，但实际可流通供给受到“永久丢失币”的影响。如果未来更多证据显示早期大量BTC已无法取回，那么市场对比特币稀缺性的定价逻辑或将进一步强化。反之，若部分长期沉睡的地址重新激活，也可能短期内扰动投资者情绪，尤其是涉及被怀疑与中本聪相关的地址时，往往容易引发波动性放大。
机构采用仍在早期阶段
除中本聪话题外，巴克还谈到比特币未来数年的机构采用趋势。他认为，市场此前对“机构入场”的预期过于急切，仿佛大型金融机构会在公开表态后立刻完成配置，但现实情况并非如此。机构投资流程更为严格，通常需要经历法务审查、合规评估、托管人选择及产品审批等多个环节。
在他看来，这一流程虽然缓慢，但实际上已经启动。巴克援引BlackRock相关资金流数据表示，目前通过ETF持有的比特币中，约有30%来自机构投资者，其余70%更多仍由个人投资者通过券商或投顾体系间接持有。这意味着，真正大规模、系统化的机构配置潮尚未完全到来。
他进一步指出，全球大量资金并不掌握在个人直接投资账户中，而是沉淀在养老金、保险资金及各类专业管理产品之中。随着这些大型资金管理人逐步完成内部流程，比特币有望在未来几年进入更广泛的配置框架。届时，许多从未使用过加密交易所的普通投资者，也可能通过传统金融产品间接获得比特币敞口。
从市场影响看，巴克的判断释放出两个值得关注的信号。首先，若中本聪持币规模和控制权仍充满不确定性，那么围绕“创始人财富”和“潜在抛压”的市场叙事需要更加谨慎。其次，机构配置若在未来数年持续推进，比特币的需求基础可能进一步从散户主导转向传统资管体系主导，这将有望提升市场深度，同时也可能让价格走势更受宏观流动性与监管环境影响。
值得一提的是，今年4月曾有《纽约时报》记者在一项调查中推断亚当·巴克可能就是中本聪本人，但这一说法已被巴克明确否认。如今，随着他再次公开讨论中本聪持币、私钥遗失以及机构 adoption 等问题，这位比特币早期重要人物的观点，依然持续影响着市场对比特币历史与未来的理解。