美国银行家协会（ABA）近日发布了一份措辞强硬的声明，公开反对白宫经济顾问委员会（CEA）此前发布的稳定币研究报告。ABA认为该报告的分析框架存在严重缺陷，忽略了计息稳定币可能对小型银行构成的系统性风险，并警告称，若不加以严格监管，未来1-2万亿美元规模的稳定币市场将导致银行体系信贷供给大幅收缩。
聚焦错误问题：计息稳定币才是真正风险
ABA在声明中指出，CEA报告将研究重点错误地放在了“禁止支付型稳定币支付利息对银行体系的影响”上。ABA认为，政策制定者真正需要关注的是“允许计息稳定币”所带来的后果。声明强调，一旦允许稳定币提供利息，其将加速存款从银行系统流出，尤其是在小型和地方银行中。这会直接推高银行的融资成本，并削弱其贷款能力，进而影响依赖地方银行信贷支持的中小企业和社区经济。
万亿级市场威胁：存款外流与信贷紧缩
ABA特别强调，当前稳定币市场约3000亿美元的规模可能会在未来增长至1万亿至2万亿美元。在这一量级下，利息机制将不再仅仅是一个产品特性，而会成为加速资金从银行流向稳定币体系的关键引擎。小型银行，尤其是那些主要服务于本地经济、依赖存款基础进行贷款的社区银行，将面临极大的压力，信贷供给将出现实质性收缩。ABA认为，CEA报告严重低估了这一潜在威胁，仅关注短期影响而忽视了长期结构性风险。
存款“再分配”并非零风险
针对CEA报告中“存款再分配不会导致系统存款总量减少”的观点，ABA提出反驳。声明指出，即使银行存款总量保持不变，存款从小银行向大型银行或稳定币发行方的转移同样会产生经济后果。小银行依赖本地关系型贷款机制，存款的流失将直接削弱其服务本地借款人的能力。银行业不能被视为一张单一的资产负债表，不同规模和类型的银行在信贷创造中扮演的角色无法简单替代。
窄银行模式风险：信贷中介功能遭削弱
ABA还警告，稳定币的扩张可能演变为一种“窄银行”模式——即完全由高流动性资产支撑，支付效率高但几乎不创造信贷。虽然这种模式对支付系统有一定优势，但它会严重削弱银行作为信贷中介的核心功能。政策制定者不仅要关注系统安全性，更应重视如何保护信贷中介机制，确保经济体系中的信用创造能力不受破坏。
市场影响与政策前景
ABA的这份声明释放出明确信号：在稳定币立法博弈中，传统银行业势力正在积极游说以保护自身利益。若未来计息稳定币在美国获准发行，可能加速银行存款搬家，推高融资成本，并迫使银行收紧贷款标准，尤其是对中小企业贷款。这可能对加密货币市场构成双重影响：一方面，合规稳定币（如受监管的计息稳定币）需求可能激增；另一方面，监管不确定性将加剧，尤其对小型银行关联的DeFi项目造成压力。投资者需密切关注美国国会后续的稳定币法案审议，任何偏向传统银行业的条款都可能重塑加密市场格局。
*本文不构成投资建议。