美国银行家协会（American Bankers Association, ABA）近日发布报告，严厉批评白宫经济顾问委员会（CEA）关于稳定币收益率影响的研究，指出其低估了潜在风险。ABA首席经济学家萨伊·斯里尼瓦桑（Sai Srinavasan）和银行与经济研究副总裁伊凯·王（I Kae Wang）在文章中强调，稳定币市场规模可能从当前的约3000亿美元增长至1万亿至2万亿美元，届时收益率将成为存款外流的主要驱动力，对传统银行体系构成结构性威胁。
CEA的研究认为，禁止稳定币收益率对银行贷款的短期影响微乎其微，仅能增加约0.02%的贷款规模。但ABA反驳称，这种基于当前市场环境的分析存在重大缺陷：“决策者不应因报告显示禁止收益率在短期内影响有限而掉以轻心。”他们指出，真正值得担忧的情景是，允许支付稳定币收益率将加速存款从本地银行流失，推高融资成本，进而压缩信贷空间。
市场规模爆炸式增长：风险的关键变量
ABA分析显示，当稳定币市场达到1万亿至2万亿美元时，收益率将成为存款迁移的催化剂。以美国艾奥瓦州为例，当地银行贷款规模可能因此缩减44亿至87亿美元。这种影响对依赖稳定存款基础开展本地信贷的社区银行尤为严重。报告中写道：“CEA的研究聚焦于‘禁止收益率’的后果，却忽视了真正需要警惕的情景——大规模支付稳定币收益率的许可将如何加速存款迁徙。”
目前，稳定币主要用于加密货币交易与跨境支付，但收益率机制正使其演变为一种高收益储蓄工具，直接与银行短期存款竞争。ABA警告，一旦稳定币成为“经济上危险的有保险银行存款替代品”，银行系统将面临系统性风险。
银行与监管层的激烈博弈
这场争论折射出美国金融监管对数字资产的双重态度。一方面，白宫希望通过支持创新维持美国在区块链领域的主导地位；另一方面，银行机构担忧稳定币侵蚀其核心业务。ABA在结论中明确建议：“禁止支付稳定币收益率是合理的预防措施，能让稳定币作为支付创新工具发展，而非威胁金融稳定的替代品。”
市场分析人士指出，若美国最终采纳ABA的建议，可能打击Circle、Paxos等发行收益型稳定币的加密企业，但短期内有助于保护银行体系。当前全球稳定币市场总市值约3000亿美元，USDT和USDC占据绝大部分份额。随着美联储利率维持高位，收益率型稳定币对投资者的吸引力持续增强。
从宏观视角看，这已不仅是银行与加密行业的对抗，更是货币政策传导机制面临的新挑战。若大量零售存款迁移至稳定币，银行将失去低成本的资金来源，进而提高贷款利率，抑制经济活动。ABA呼吁政策制定者必须权衡金融创新与系统性风险，“现在已有足够证据表明，禁止支付稳定币收益率是一项必要的预防措施。”