尽管市场上部分声音认为比特币价格已触底并即将迎来反转，但一位名为Marmot的加密分析师却持截然不同的观点。他在X平台发布的最新分析中指出，比特币远未触及真实底部，警告称该旗舰加密货币在可持续复苏之前，可能先跌破45,000美元，甚至更低。
当前的走势与2022年熊市如出一辙
Marmot在分析中强调，比特币近期的价格行为与2022年熊市中出现的模式高度相似。自2025年10月创下历史高点126,000美元以来，比特币已累计下跌超过40%。在此过程中，市场出现了数次短暂的反弹，但Marmot将这些反弹定性为“虚假复苏”，它们往往会诱使投资者入场，随后价格急剧逆转，导致多头损失惨重。
为了更清晰地解读当前市场阶段，Marmot将比特币的熊市划分为三个阶段。第一阶段在价格从高点暴跌超过54%并跌至约74,000美元附近后宣告完成。他判断，市场目前正处于第二阶段——一个以反复出现“多头陷阱”、假突破和持续波动为特征的时期，其目的是清洗短期投机者。
最近一次典型的“多头陷阱”发生在美伊停火公告发布后。当时消息刺激比特币短暂冲高至73,000美元以上，但涨势很快夭折，价格迅速回落至71,000美元，随后才再度反弹至撰写本文时的74,000美元上方。这种反复诱多后又杀多的模式，正在消耗市场的多头动能。
预测中的“真正底部”：低于$43,700
Marmot在图表中明确标出了比特币的预测底部区域：43,700美元以下。以当前74,000美元的价格计算，这意味着比特币还需再跌超过40%，较历史高点则跌幅超过65%。他指出，在触及这一低点之前，市场很可能迎来最后一次大崩盘，以彻底洗出剩余的多头和空头参与者。
值得注意的是，Marmot的图表显示，比特币已经完成了与前一轮熊市周期（2022年）相同的“熊市陷阱”和“牛市陷阱”模式。当前周期的走势几乎完美复刻了过往的剧本：在经历了诱多（bull trap）和诱空（bear trap）之后，市场正蓄势待发，准备向下冲击真正的底部。他预测，比特币不会直线下跌，而是先跌至45,500美元左右，然后出现短暂的反弹，最后再下探到底部。只有在筑底完成后，比特币才可能重新站稳45,000美元以上，并开启新一轮上升周期。
市场影响与投资者指引
Marmot的悲观预测为当前已经脆弱的市场情绪增添了更多不确定性。如果比特币真的跌至45,000美元以下，对整个加密货币生态系统的影响将是巨大的：
1. 矿工承压：比特币挖矿成本大约在40,000-50,000美元之间，若价格跌至此前水平，大量老旧矿机将面临关机风险，可能导致算力大幅下降，进一步拖累网络健康度。2. 机构投资者亏损扩大：众多在7万美元以上建仓的机构（包括ETF持有者）账上浮亏将更为严重。可能会触发更多赎回或强制平仓，形成负反馈循环。3. 山寨币板块跟随暴跌：比特币作为币圈风向标，一旦破位下行，主流山寨币的下跌幅度往往更为惨烈，市场可能步入深度熊市。4. 恐慌性抛售与抄底机会并存：在最后洗盘阶段，散户恐慌离场，而长期价值投资者或在更低位置获得难得的买入点，但前提是市场需要先经历这场“大风暴”。
目前市场正处于关键博弈阶段，技术指标显示比特币在$70,000-$75,000区间仍有较强支撑，但若该区间被有效跌破，则Marmot的预测路径很可能成为现实。投资者应保持高度警惕，严格控制杠杆和仓位，等待更明确的筑底信号出现。