BitMEX联合创始人Arthur Hayes近日在题为《The Butterfly Touch》的文章中表示，人工智能正在从科技议题演变为宏观与政治议题，尤其是在美国中期选举临近之际，若电力成本上升、就业焦虑和通胀压力持续冲击中产阶层，AI很可能成为美国政坛最具争议的话题之一。在他看来，这一变化不仅会影响政策走向，也可能通过更宽松的流动性环境，继续强化比特币的上涨逻辑。
AI扩张或在选举前触发更激烈的政治博弈
Hayes认为，AI已不再只是硅谷内部的技术竞赛，而是中美两国争夺优势的重要抓手。基于这一判断，他指出，无论是美国还是中国，都有动力继续投入资金建设数据中心、能源基础设施与芯片产能。在他看来，当前大型软件公司依靠自身现金流推动了AI第一阶段的发展，但下一阶段的资本开支规模更大，单靠企业自由现金流已难以支撑，未来将需要更多信贷体系参与，包括商业银行以及美联储、中国央行等更广泛的金融力量。
他提到，中国已经鼓励银行将融资重心从房地产转向科技领域，而美国同样在支持数据中心建设并推动电力供应增长。Hayes据此判断，随着AI和电气化资本开支不断扩大，法币供给还会继续增加，这对加密资产构成利好。其核心逻辑在于：当政府、银行与大型企业共同加码AI基础设施时，系统中的流动性会被进一步推高，而比特币往往会对这种货币扩张预期更早作出反应。
在成本与需求关系上，Hayes还提出，随着AI工具价格下降，企业并不会简单削减开支，反而会消耗更多算力资源。他用“Jovan’s Paradox”和“Red Queen Effect”来解释这一现象：当某家公司训练出更强模型后，竞争对手会迅速跟进，导致昨天仍属昂贵的计算设备很快被替代，整个行业不得不持续投入，形成资本开支的加速循环。
中产承压或放大AI的社会分配矛盾
尽管AI投资热潮推动了资本市场情绪，但Hayes警告，这种繁荣未必能被更广泛的选民共享。他指出，只有约10%的美国人拥有足够多的证券资产，能够直接受益于AI时代带来的估值扩张；相反，更多普通家庭感受到的可能是更高的生活成本、更强的岗位替代焦虑，以及数据中心扩张带来的能源价格压力。
基于此，他判断，美国政治对AI的态度在未来可能显著转向，尤其是在中期选举前，围绕AI与通胀的争论可能会更加激烈。按照他的推演，政客可能会试图站在“保护人工劳动”的立场上，批评AI投资推升物价、挤压就业。即便这种政治表态未必立即改变AI产业扩张方向，但其本身可能强化市场对财政与货币支持的预期，从而继续推升风险资产。
地缘冲突与供应链焦虑支撑宽松流动性预期
除了AI因素，Hayes还将比特币本轮行情与地缘政治变化联系在一起。他表示，自2月28日美国轰炸伊朗后，市场开始更清楚地认识到，许多国家长期过度依赖美国主导的全球金融与安全体系。相比建设管道、燃料通道、粮食储备、化肥和防务能力，不少国家过去更倾向于持有美元资产、美债以及美股敞口。
在战争、能源安全与供应链不确定性上升的背景下，这种资产配置逻辑可能受到挑战。Hayes认为，一些国家未来或许会为了加强现实安全能力而出售部分美元资产，这将给美国市场稳定性带来潜在压力，因为海外资金长期以来一直帮助美国为财政赤字融资。
不过，他也指出，美国政府并非毫无应对工具。例如，美元互换机制可以让盟友国家在需要美元流动性时进行借入，而不必直接抛售美元储备；同时，监管层也可能通过放松如eSLR等资本监管要求，提升金融机构配置美债与其他资产的能力。换言之，在外部冲击加大的情况下，政策层面更可能选择维持流动性宽松，而不是主动收紧。
Hayes：比特币已率先反映宏观变化
在资产表现上，Hayes称，比特币自2月28日以来的表现已经超过黄金、纳斯达克100、IGV ETF以及美国科技股。他认为，市场已经在为未来更多美元和人民币流入经济体系提前定价。按照他的判断，比特币大概率已在60,000美元附近完成阶段性筑底，后续可能上探126,000美元，而当价格突破90,000美元后，若触发期权市场中卖出看涨期权一方的被动回补，涨势甚至可能进一步加速。
需要注意的是，Hayes的观点本质上属于宏观交易框架下的强烈看多判断，并不等同于确定性预测。他本人也承认，无法准确知道比特币最终会涨到多高，但在其既有假设不发生重大变化的前提下，仍将维持高风险敞口。
市场影响分析：AI资本开支叙事正与比特币形成联动
从市场角度看，Hayes的核心论点并非单纯“AI利好加密货币”，而是AI扩张、地缘风险与政策托底三者叠加后，可能共同推动法币供给增加，并强化投资者对稀缺性资产的配置需求。对加密市场而言，这意味着比特币正在被越来越多交易者视为一种对冲货币扩张、政治不确定性和全球秩序变化的资产。
短期内，若AI基础设施投资继续升温，叠加美国与中国在科技和能源领域持续投入，市场或将继续强化对流动性宽松的定价，这对比特币等高弹性资产偏利多。但另一方面，若AI板块出现IPO过热、超大型并购失速，或美国政治层面对AI采取更强硬的限制姿态，也可能引发风险资产波动加剧。总体而言，Hayes的判断再次凸显出一个正在形成的市场共识：比特币的叙事中心，正从单一的加密行业周期，进一步转向宏观流动性、国家竞争与全球资本重配。