美国银行最新研报显示，在美国8月就业数据明显不及预期后，该机构如今预计美联储将在今年内实施两次降息。这一判断较此前更为鸽派，也意味着市场对货币政策转向的预期正在加速升温。
根据报道，美国银行认为，美联储可能会在本月及9月分别采取降息行动，合计带来额外75个基点的宽松空间。该机构在上周五发布的报告中指出，调整判断的核心原因在于劳动力市场数据走弱，以及美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上传递出的政策反应函数。
8月就业报告低于预期
触发这一预期变化的关键，是最新公布的美国8月就业报告。数据显示，美国失业率在2025年8月升至4.3%，为2021年10月以来最高水平。与此同时，美国经济上月仅新增2.2万个就业岗位，显著低于市场预期。
根据彭博汇总的经济学家预测，市场原本预计8月将新增7.5万个就业岗位，失业率则升至4.3%。尽管失业率与预估一致，但新增就业人数远逊预期，凸显出美国劳动力市场降温速度可能快于此前判断。
就业数据公布后，市场对于美联储近期降息的押注明显增强。报道指出，不少专家已经支持“本月降息”的观点，而美国银行则是率先明确提出不仅可能降息一次，而是年内两次降息的主要机构之一。
分析师：劳动力市场明显转弱
除美国银行外，其他经济学家也对就业数据释放出的信号表达了担忧。Capital Economics北美经济学家Bradley Saunders表示，8月就业报告表明美国劳动力市场已经明显失速。按照他的说法，8月非农就业仅增加2.2万人，进一步确认了本月联邦公开市场委员会（FOMC）会议降息几乎已成定局。
不过，他同时指出，虽然就业增长疲软支持降息，但失业率仅升至4.3%，这一幅度可能限制市场对于一次性50个基点更大幅度降息的呼声。换言之，当前更主流的情景仍是25个基点的降息路径，而不是更激进的宽松节奏。
政策路径或从单次降息转向连续宽松
报道提到，在美联储此前已经暗示本月存在降息可能后，市场目前普遍预期9月将降息25个基点。与此同时，关于2025年12月是否会出现更大幅度降息的讨论也开始升温。美国银行此次将年内降息预期上调至两次，意味着部分华尔街机构已不再将宽松视为一次性的“保险式调整”，而是开始押注更连续的政策放松。
从宏观逻辑来看，若就业市场持续走弱，美联储维持高利率的政策基础将被削弱。鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的表述，也被市场解读为更重视经济与就业下行风险，而不仅仅是通胀问题。在这种背景下，未来每一份就业、通胀和消费数据，都可能成为利率预期重新定价的重要触发点。
对加密货币市场意味着什么
对于加密货币市场而言，降息预期升温通常会改善风险资产情绪。若美联储开启更明确的宽松周期，美元流动性环境边际改善，往往有助于提升包括比特币在内的高波动资产吸引力。尤其是在市场已经对政策转向形成预期的情况下，宏观资金可能重新评估加密资产的配置价值。
不过，投资者也需要看到，降息预期本身来自就业和增长数据转弱，这并非纯粹的利好。如果市场将弱数据解读为经济显著放缓甚至衰退风险上升，风险资产也可能出现先波动、后分化的走势。因此，对加密市场而言，真正关键的不只是“是否降息”，更在于降息背后反映的是温和放缓，还是更深层次的经济压力。
此外，若后续数据继续疲软，市场可能进一步押注12月出现更大力度宽松，这将推动全球资产定价逻辑变化，包括美债收益率、美元指数以及科技股和加密资产之间的联动关系。短期内，宏观交易主题大概率仍将主导市场情绪。
总体来看，美国银行将美联储年内降息预期从单次转向两次，反映出华尔街对美国经济动能放缓的担忧正在加深。随着失业率升至4.3%、新增就业仅2.2万，市场已开始重新评估未来数月的货币政策路径。对于加密投资者而言，这既可能带来流动性改善的机会，也意味着需要更加关注宏观数据波动带来的市场再定价风险。