纳斯达克上市的加密抵押贷款公司Beeline Holdings周一发布2025年第四季度财报，营收同比增长127%，主要受贷款业务量增加和运营效率提升推动。财报显示，公司Q4净营收达250万美元，较上年同期的110万美元增长127%，环比增长8.3%。贷款发放额达到8447万美元，同比增长44%。
营收增长超越成本压力
尽管运营费用因420万美元的非现金股权激励支出而有所上升，但排除该因素后，运营费用仅增长19%，远低于127%的营收增速。公司全年运营费用总计2730万美元，其中股权激励占比较大。管理层表示，贷款经济性持续改善，每笔贷款平均收入增长31%，平均成本下降18%，该趋势有望延续至2026年初。
资产负债表强化与公开市场转型
2025年Beeline完成了多项结构性变革，包括上市、偿还债务以及扩展技术栈。截至年底，公司总股本超过5000万美元，且无企业债务。联合创始人兼CEO Nick Liuzza表示，公司利用2025年夯实平台基础，改善贷款级经济性，为更快增长奠定基础。尽管如此，全年净亏损仍达3150万美元，Q4净亏损835万美元，运营费用1055万美元。
目前分析师覆盖有限，仅有的评级为“强烈买入”，12个月目标价中位数为4.50美元，较3月27日收盘价2.15美元有109.3%的上涨空间。截至发稿，股价报2.11美元。
区块链扩张开辟新收费渠道
Q4期间Beeline推出基于区块链的房地产金融产品BeelineEquity，瞄准美国4万亿美元房屋净值市场。该平台通过与TYTL合作，利用Solana基础设施将记录在契约中的部分住宅权益代币化。双方已完成了11笔初始部分权益交易，并推出首个投资组合。
Beeline估计，每10亿美元累计交易价值可产生约4100万美元的累计收入潜力，涵盖便利费、产权费和交易结算费。管理层重申了24个月内达到1亿美元年收入运行率的目标。Q4营收增长正是得益于更高的业务规模、更好的贷款利润率以及新的区块链相关活动。
市场影响：Beeline的强劲财报反映了加密抵押贷款和区块链房地产金融的融合趋势。尽管公司尚未盈利，但营收高速增长和成本改善迹象可能吸引更多关注。若代币化房产权益产品规模化，有望重塑传统房地产金融市场。投资者需关注公司能否在控制亏损的同时实现收入目标。