比特币在4月17日强势突破7.7万美元，这是11周以来的首次，但市场情绪却呈现出一种奇特的矛盾。尽管价格飙升，衍生品市场的信号却显示杠杆交易者仍在押注下跌。根据CoinGlass数据，过去24小时内超过16.4万名交易者被强制平仓，总爆仓金额高达7.47亿美元，其中最大单笔爆仓来自Hyperliquid平台上一笔价值1575万美元的BTC/USD交易。
空头血洗：78%爆仓为做空仓位
本次上涨对空头造成了沉重打击。数据显示，24小时内爆仓的仓位中超过78%是空头头寸，价值约5.85亿美元。比特币本身贡献了约3.78亿美元的爆仓，其中超过91%（3.44亿美元）来自空头。这意味着大量交易者曾押注比特币价格会下跌或维持低位，但价格在24小时内上涨超过3%，一度触及7.8万美元。
然而，尽管空头遭受重创，市场的看空情绪并未因此翻转。永续合约的资金费率依然为负，表明杠杆交易者仍在持续做空反弹。这种负资金费率状态已持续约46天，创下自2022年FTX崩盘以来最长的记录之一。
市场挤压信号显现，风险偏好回升
比特币的上涨伴随着全球市场的风险偏好回升。美国与伊朗的积极言论推动了整体市场情绪。股市上涨，石油和美元走弱，加密货币市场紧随其后。以太坊价格24小时上涨超过3%至2420美元，爆仓金额达1.62亿美元，其中87%（1.42亿美元）为空头仓位。
在市值前100的加密货币中，RaveDAO以25%的涨幅成为最大赢家，当前价格约为21.69美元。
ETF资金回暖，但衍生品市场延续避险
尽管价格反弹，衍生品市场的定位表明交易者并未买账。期权市场显示出对下行保护的需求旺盛，交易者愿意支付溢价购买行权价在6万美元甚至5万美元的看跌期权。散户参与也显得谨慎，地缘政治不确定性和反复的停火消息导致市场疲劳，许多交易者犹豫是否追涨。
链上情绪监测平台Santiment指出，比特币市场情绪处于极度低位，尽管价格突破7.7万美元，每出现2条看多评论就有3条看空评论。散户正在经历严重的恐惧、不确定和怀疑（FUD）。
不过，现货需求正在复苏。比特币从4月低点已反弹约14%，这一涨势似乎得到了加密货币ETF资金重新流入的支持。本周净流入已超过3.32亿美元。4月16日，比特币ETF获得2605万美元净流入，以太坊ETF获得1802万美元净流入，实现连续6个交易日正流入。其中，贝莱德的IBIT以8171万美元净流入领先，累计总额达到643.5亿美元；灰度比特币ETF增加1667万美元，累计22.3亿美元；摩根士丹利的MSBT当日增加1336万美元；而富达的FBTC和ARK的ARKB分别出现约3600万美元和2740万美元的流出。
另一方面，杠杆交易者依然倾向于做空，他们与涨势对抗。当价格在拥挤的空头持仓中上涨时，空头被迫平仓，从而加速涨势，形成级联效应。这种僵持局面持续得越久，市场波动性就越大。