华尔街可能正在低估一场围绕比特币挂钩收益产品形成的重大利差交易。私人财富管理公司Wellington Altus首席市场策略师James E. Thorne在2026年5月3日指出，资本正从低收益的联邦基金向更高收益的比特币相关工具转移，其中Strategy发行的STRC（永久优先股）有效年化收益率高达11.52%，显著超过传统现金类基准。
比特币挂钩利差交易吸引华尔街目光
Thorne的对比源自经典的利差交易结构：资本从低收益资产流出，去捕捉更高回报。他将其与日元利差交易相提并论，并在社交媒体X上表示：“从规模上看，这不会像小众加密货币交易，而更像一剂强心针的日元利差交易。” 核心驱动力在于传统“无风险”利率与比特币挂钩收益率之间的差距正在扩大。
Strategy的STRC产品每月支付可变年化11.50%的现金股息。最新数据显示，其价格约为99.86美元，有效收益率11.52%，名义价值85.4亿美元。30天平均交易量达3.743亿美元，波动率仅为3.1%。股息每月重置，以保持STRC交易价格接近其100美元面值。
STRC结构揭示代币化收益辩论
STRC与比特币的关联通过Strategy的整体资本结构实现：公司将持有的818,334个比特币作为资产负债表支撑，优先股工具间接反映比特币敞口。这种设计让投资者通过传统股权框架获得比特币相关收益，无需直接持有代币，从而介于传统优先证券与加密原生收益产品之间。
Thorne强调，利差本身是关键：“这一利差并非古怪的加密异常，而是一个代币化系统中平行无风险利率曲线诞生的开始。” 这种框架将讨论从单一产品转向比特币挂钩市场能否发展出替代收益基准。
监管明确或加速机构入场
监管清晰度可能加速这一趋势。Thorne指出，CLARITY法案作为定义美国数字资产市场结构的一步，将消除机构参与的关键障碍。如果约束减轻，资本可能不会继续集中在传统系统。他说：“华尔街正打着瞌睡走过数十年来最大的新利差交易。”
综合来看，收益差距、STRC的结构化派息以及可能的美国市场规则，正测试比特币挂钩收益产品能否与传统信贷渠道竞争。随着更多机构关注，这一利差交易规模可能远超当前预期。