根据链上数据分析平台CryptoQuant的最新数据，比特币长期持有者（LTH）正在以今年以来最快的速度抛售筹码。过去30天内，LTH累计卖出了约815,000枚BTC，创下自2024年1月以来的最高水平。这一抛售潮发生在现货需求明显下滑的背景下，进一步加剧了市场的下行压力。
抛售规模创年内新高 需求却未能跟上
CryptoQuant指出，此前长期持有者的大规模抛售往往能被强劲的需求所消化，从而支撑价格维持在高位。但这一次情况截然不同：比特币现货需求持续萎缩，同时现货比特币ETF也录得净流出，确认了需求的疲软。数据显示，过去30天内LTH的抛售量相当于约400亿美元的市值，而买方力量明显不足。
值得注意的是，尽管抛售力度加大，但持有者仍倾向于获利了结而非恐慌性割肉。CryptoQuant报告显示，11月7日当天，长期持有者实现了约30亿美元的利润，这一水平与10月份相近，表明抛售压力短期内可能持续。与此同时，净实现亏损几乎为零，这意味着尚未出现大规模亏损卖盘——而该平台认为这是形成价格底部的必要条件。
关键支撑位承压 365日均线成焦点
技术面上，比特币价格持续在365日均线（约102,000美元）附近上下波动。CryptoQuant指出，这一均线在本轮牛市中一直扮演着终极支撑的角色，上一次有效跌破发生在2021年12月至2022年1月的熊市初期。如果价格无法重新站稳该均线上方，可能加速更深度的回调。
截至发稿，比特币价格已跌向100,000美元心理关口，市场情绪极为悲观。CryptoQuant将这一转变归因于三大因素：第一，10月10日的暴跌导致动量指标转为看空；第二，现货需求自10月8日起进入收缩状态，尽管近期有所反弹；第三，稳定币流动性增长放缓，未能延续此前的上升趋势。
“红色十月”考验投资者信心
长期持有者的获利了结潮恰逢“红色十月”，市场信心遭受严重考验。据CryptoQuant数据，仅10月份长期持有者就卖出了近405,000枚BTC，实现价值约430亿美元。鲸鱼活动加剧了这一趋势：一个名为“195DJ”的地址在10月份抛售了13,004枚BTC，并在10月最后一周向Kraken交易所转移了约1,200枚BTC（价值约1.32亿美元）。
与此同时，机构对比特币的需求大幅下滑。CryptoQuant数据显示，机构净购买量已跌至低于每日挖矿产出的水平，这是七个月来首次出现。这意味着长期持有者抛售的筹码主要流向了交易所，而非被机构吸纳。
观点分歧：抛售是崩溃前兆还是牛市再分配？
并非所有市场参与者都将此轮抛售视为负面信号。CryptoQuant指出，部分分析师认为这是牛市周期中典型的战略性重新分配：长期持有者将筹码转移给机构投资者和传统金融渠道，而这些渠道背后代表的往往是散户客户。加密货币交易所ShapeShift创始人Erik Voorhees表示，焦点不应放在短期获利上，而应关注比特币实现真正的货币主导地位和普及。本周早些时候，一个中本聪时代的鲸鱼在持有近15年后，清算了其全部15亿美元的头寸。
总体来看，当前市场正处于关键博弈阶段：长期持有者的抛售压力与现货需求疲软双重叠加，但历史表明，类似的大规模转移往往出现在牛市中期调整阶段。投资者需密切关注365日均线能否提供有效支撑，以及ETF资金流向是否出现逆转。