在数字资产市场经历剧烈调整的背景下，比特币自年初以来价格下跌近25%，市值较去年10月的历史高点蒸发超过1万亿美元。然而，根据全球最大的资本引介会议组织者iConnections的最新观察，传统大型资本对数字资产的兴趣并未消退，反而呈现出回归常态化的趋势。
iConnections首席执行官Ron Biscardi在年度会议上表示：“今年的氛围更加正常——既不像2021年那样极度狂热，也不像2022年FTX崩盘后那样避之不及。”他拥有超过25年的另类投资行业经验，其平台代表超过55万亿美元的资产，每年追踪数千场基金管理者与机构投资者之间的会议。
机构参与数据回暖
本次会议吸引了超过75家数字资产基金参与，产生了约750场经理人与资本配置者之间的会议，这一规模已恢复至2022年加密热潮顶峰时的水平。iConnections平台上的有限合伙人（LP）中，近25%表示对数字资产策略感兴趣，这进一步印证了加密货币已从边缘配置成长为另类投资中的成熟板块。
家族办公室是表达兴趣的最大LP群体，这与它们一贯支持新兴和创新驱动资产类别的传统相符。尽管一些家族办公室仍对该资产保持谨慎，但在迪拜、瑞士和新加坡等加密热点地区，传统财富管理机构面临着向富裕客户提供数字资产服务的压力。
监管仍是最大障碍
尽管兴趣回升，监管不确定性依然是首席投资官们关注的焦点。Biscardi指出：“监管障碍是第一位的，问题总是回到这一点。”大型资本配置者作为受托人，肩负着管理他人资金的责任，他们需要向董事会证明其配置是安全且负责任的，才会真正入场。“这可能是一个非常有趣的类别，但除非他们能告诉董事会这是以负责任、安全的方式进行的，否则他们不会配置资金。”
值得注意的是，关于数字资产是否真实或是否为庞氏骗局的质疑已基本消失。“我再也听不到这类说法了，”Biscardi表示。一些传统上保守的资本类型，如捐赠基金，已经开始配置比特币和以太坊ETF。它们的目的是在不颠覆整体投资组合的前提下，适度增加敞口，以便在加密市场表现良好的年份提升回报，尤其是在许多投资者预计未来股市回报将低于过去十年的背景下。
比特币仍被视为风险资产
不过，资本配置者仍将比特币视为风险资产，而非价值储存手段。Biscardi指出，比特币在市场压力时期与股票而非黄金相关性更高，“它没有表现出那种（避险）行为。”此外，直接代币购买在机构中仍然罕见，他们更倾向于ETF和基金结构。LP们依赖普通合伙人（GP）来选择具体的币种。“真正进入这一领域的LP希望由GP来做这些决策。”
与此同时，加密公司正在积极扩大品牌影响力。今年会议的赞助商数量大幅增加，BitGo、Galaxy Digital、Ripple和Blockstream等公司均获得了顶级赞助商地位。Biscardi认为，数字资产管理公司“非常非常接近获得机构合法性”，比特币已经跨过了这条线，而山寨币也即将达到，“最后一步是让它们能够安全运作的监管框架。”
总体来看，虽然市场短期承压，但传统资本的长期兴趣正在夯实底部。随着监管框架的逐步完善，机构资金流入的潜力或将进一步释放。