持有最多比特币的上市公司Strategy（前身为MicroStrategy）正接近其终极里程碑——被纳入标普500指数。据CryptoSlate报道，该公司预计将在第二季度报告高达110亿至140亿美元的净收入，这一数字完全得益于其比特币持仓的公允价值会计准则调整。
巨额利润铺平纳入道路
7月1日，MSTR True North创始人Jeff Walton透露，Strategy第二季度净收入预计约为110亿美元。而彭博社的独立估算更为乐观，认为未实现利润可能达到140亿美元。这一盈利规模已使Strategy与苹果、微软等科技巨头处于同一梯队，满足了标普500指数要求过去四个季度连续盈利的硬性条件。
Walton强调，盈利门槛曾是阻挡Strategy进入标普500的最后障碍。如今条件已满足，但最终决定权仍掌握在标普指数委员会手中，内部预计将就此展开辩论。标普500由美国市值最高的500家上市公司构成，覆盖美国股市约80%的总市值，入选需满足美国注册、充足流动性及连续盈利等标准。
纳入意义与市场反应背离
去年，Strategy已先后被纳入纳斯达克100指数和MSCI世界指数。但彭博分析师Eric Balchunas长期将标普500纳入视为该公司的“圣杯”。一旦成真，将是对其以比特币为核心的非传统商业模式的最高级别认可，大幅提升其在主流金融界的地位。
然而，消息公布后Strategy股价并未上涨反而下跌6%，7月1日早盘跌至379.20美元。市场可能已提前消化利好预期，或对纳入过程中的不确定性保持谨慎。截至发稿，Strategy共持有597,325枚比特币，价值超639亿美元，未实现收益超过210亿美元。
独特的比特币增值模型
Strategy的股票长期以高于其比特币持仓净资产价值的价格交易，主要得益于投资者对间接加密货币敞口的强烈需求。这种溢价使公司能够通过增发股票筹集资金，进而收购更多比特币。虽然此举稀释了现有股东权益，但提高了每股对应的比特币数量，从而提升每位投资者的内在价值。自2020年采用比特币标准以来，Strategy的股价表现已超越标普500所有成分股。
纳入标普500将进一步扩大其投资者基础，被动指数基金将自动买入其股票，形成长期买盘支撑。但同时也需关注其极高估值隐含的风险——一旦比特币价格大幅波动，Strategy的盈利和股价可能面临剧烈调整。
本文综合自CryptoSlate等来源，不构成投资建议。加密货币市场波动较大，请谨慎决策。