比特币（$BTC）在周一美国交易时段再次承压，从早盘突破9万美元的高点回落，跌破$88,000大关。以太坊（$ETH）同样表现疲软，重新回落至$3,000以下。市场情绪在关键期权到期前趋于谨慎。
加密概念股分化，部分逆势走强
尽管加密货币价格普遍下行，部分加密相关个股仍保持涨势。其中，Hut 8（HUT）延续上周与Fluidstack签署为期15年AI数据中心租约的利好，周一上涨16%，Benchmark分析师Mark Palmer上调其目标价进一步助推了股价。Coinbase（COIN）和Robinhood（HOOD）也录得涨幅，但尾盘随加密货币价格回落而收窄。Strategy（MSTR）则在盘中从上涨3%转为小幅下跌。
期权到期：28.5亿美元巨量持仓即将释放
本周五，加密货币衍生品交易所Deribit将迎来创纪录的$28.5亿比特币和以太坊期权到期，这一数字占该交易所全部未平仓合约（$52.2亿）的一半以上。Deribit首席商务官Jean-David Pequignot表示：“这次年末到期标志着机构成熟度不断提高的一年达到顶峰，市场正从投机性周期转向政策驱动的超级周期。”
Pequignot指出，比特币的“最大痛点”位于$96,000，即期权卖方最有可能获利的价格水平。值得注意的是，在$85,000行权价附近积累了约$12亿的看跌期权未平仓合约，若卖压积聚，可能拖累现货价格走低。同时，中期看涨期权价差（目标$100,000至$125,000）仍在交易，但短期保护性看跌期权成本已上升。看涨/看跌期权定价的偏度虽从近期高位回落，但仍暗示市场保持谨慎。
市场影响与展望
Pequignot观察到，交易员倾向于将防御性头寸展期而非平仓。例如，12月到期的$85,000-$70,000看跌期权正被滚动至1月的$80,000-$75,000看跌价差。这表明，虽然年末的即时风险已被覆盖，但交易员对2026年年初的走势仍保持警惕。比特币近期在$85,000至$90,000之间剧烈震荡，正是受到即将到来的期权到期影响。投资者需密切关注本周五到期后的市场方向选择。