加密货币矿商Bitfarms (BITF) 于7月5日发布了2025年全年财报，数据显示公司净亏损扩大至2.845亿美元，较上一年显著增加。然而，尽管亏损加剧，Bitfarms股价当日却逆势上涨6.64%，收于2.73加元（约1.96美元），反映出市场对其战略转型的积极预期。
财务数据：收入增长难掩成本压力
财报显示，Bitfarms 2025年全年收入同比增长72%至2.29亿美元，但高昂的运营成本完全吞噬了收入增长。其中，营收成本高达2.48亿美元，导致公司录得毛亏损。此外，一般及行政费用同比攀升，数字资产公允价值变动带来5050万美元的损失（2024年为2600万美元收益），部分被数字资产出售实现的2820万美元收益所抵消。
Bitfarms的财务困境反映了比特币矿工普遍面临的盈利挑战。自2025年10月比特币价格达到高点后，截至2025年7月已下跌约46%，而挖矿难度自2024年5月减半事件以来飙升了58.5%，进一步压缩了利润空间。
全面转向AI：放弃比特币挖矿
在财报电话会议上，Bitfarms首席执行官Ben Gagnon宣布了公司历史上最重大的战略决定：“我们做出了大胆的决定，于11月退出比特币挖矿业务，并已建立起为高性能计算（HPC）和人工智能（AI）数据中心提供电力的新业务。”他进一步强调：“没有半途而废，没有妥协，未来将没有比特币。我们建立了一家新公司。”
Bitfarms计划于7月6日更名为Keel Infrastructure，并将法律注册地从加拿大迁至美国，该动议已获得股东批准。公司目前仍持有价值约1.61亿美元的无担保比特币，但未来将不再从事挖矿业务。
Gagnon表示：“我们在2025年建设的一切——站点、团队、资产负债表——都服务于一个论点：HPC/AI的指数级增长需要顶级基础设施，我们打算建造以满足这一需求。”Bitfarms目前正在推进一个2.2吉瓦的北美数字基础设施开发管线，以支持超大规模云提供商和新兴AI云计算平台。
行业趋势：矿工涌入AI赛道
Bitfarms并非唯一一家向AI转型的比特币矿企。Iris Energy正在利用Nvidia GPU扩展AI云服务，Cipher Mining已与AI云平台Fluidstack签署长期托管协议，Riot Platforms和MARA Holdings也纷纷涉足AI和HPC领域。这些矿工寻求更高利润率的商业机会，以应对比特币挖矿盈利性下降的困境。
“我们不是要与超大规模云商或Neocloud竞争，我们是要赋能它们。我们的重点是为世界上最先进的AI平台提供关键且几乎不可见的基础设施，使其能够按时且不间断地扩展。”——Bitfarms CEO Ben Gagnon
市场影响与展望
Bitfarms股价的上涨表明投资者对其转型战略投下信任票。尽管当前亏损严重，但公司放弃比特币挖矿、聚焦AI基础设施的决策被市场视为更具增长潜力的路径。分析人士指出，随着AI行业对高性能计算需求的爆发式增长，拥有现成电力基础设施和站点储备的矿工转型具有一定优势。然而，转型过程中所需的巨额资本支出和运营调整仍面临不确定性。此前，MARA Holdings已出售了价值11亿美元的比特币以折价回购债务，显示出矿工们正积极调整资产负债表以应对行业变革。
Bitfarms的案例成为加密货币矿工从“数字黄金挖掘”向“AI基础设施服务”转型的典型代表。未来，这一趋势可能进一步加速，但转型能否持续提升盈利能力仍有待观察。比特币价格的波动和挖矿难度的变化将继续影响矿工群体的战略选择。