企业级以太坊储备竞赛仍在加速。根据链上数据与报道，BitMine Immersion Holdings于上周六通过Galaxy Digital新增购入15,427枚ETH，按当时价格计算约值6900万美元。最新数据显示，这家金库型公司当前合计持有约210万枚ETH，按现价估算规模约96亿美元，继续稳居以太坊企业储备阵营前列。
从具体交易看，Arkham Intelligence监测到多笔大额链上转账，包括3,247枚ETH、3,258枚ETH、4,494枚ETH和4,428枚ETH，对应金额分别约为1455万美元、1460万美元、2006万美元和1977万美元。这些交易节奏与规模均显示出较强的协调性，外界普遍将其解读为场外交易（OTC）交割路径。对大体量买方而言，OTC方式有助于在不显著扰动公开市场价格的情况下完成吸筹。
BitMine持续激进增持ETH
近几周以来，BitMine对以太坊的配置动作明显提速。报道指出，ETH几乎构成了其96亿美元投资组合的绝大部分。除以太坊外，其资产负债表上仅包含少量MKR以及一些规模很小、价值仅数千美元的实验性代币，这意味着公司战略重心高度集中于ETH本身。
此前一周，BitMine还曾通过三个地址从BitGo钱包接收46,255枚ETH，价值约2.01亿美元。而在本月稍早时候，公司又从FalconX和Galaxy Digital增持80,325枚ETH，价值约3.58亿美元。如果将这些操作与本次新增购买合并观察，可以看到BitMine正在以连续、多渠道的方式扩大以太坊储备，并借助托管机构、做市商及场外流动性平台完成大额建仓。
在同类企业中，BitMine目前明显领先。报道显示，SharpLink紧随其后，持有约837,230枚ETH，价值约37.4亿美元；Coinbase的企业储备约为136,782枚ETH；以太坊基金会则持有约225,000枚ETH。CoinGecko数据还显示，企业与机构实体合计已持有约350万枚ETH，总价值约157.3亿美元。这意味着，企业金库模式正在成为ETH需求结构中不可忽视的新变量。
以太坊金库公司为何更受关注
渣打银行数字资产研究主管Geoffrey Kendrick近日表示，随着数字资产金库公司（DATs）崛起，以太坊可能成为最大受益者之一。他认为，与比特币或Solana相比，以太坊基于权益证明（PoS）的网络结构更适合金库型企业长期配置。其核心逻辑在于，持有ETH不仅仅是价格敞口，还可以通过质押获得额外收益。
根据Kendrick的观点，ETH金库公司的可持续性可能高于其他加密金库模式，因为企业可捕捉约3%的ETH质押收益，这会为其市场估值相对净资产价值倍数（mNAV）提供支撑。Tom Lee也提到，单是质押收益一项，就可能为ETH金库公司的mNAV增加0.6。这一判断强化了市场对“企业持币+链上收益”双轮驱动模式的想象空间。
不过，Kendrick同时也提醒，市场对加密金库公司的估值并非没有风险，尤其是在mNAV持续回落的背景下，部分公司未来可能面临估值压力。但他仍认为，ETH相关实体更有机会穿越周期。一方面，部分以太坊金库公司在监管与治理安排上已走在前面；另一方面，新规要求纳斯达克上市公司在建立加密金库前需获得股东批准，而BitMine并不在交易所挂牌，且其相关战略已事先获得股东认可，这使其在执行层面具有一定灵活性。
市场影响：企业吸筹或继续支撑ETH供需
从供需角度看，企业持续买入正在成为推动ETH价格的重要力量。Kendrick指出，自6月以来，以太坊DATs已买入流通量中的2.6%以上，而同期现货ETH ETF又买入了约2.3%。在两类资金共同作用下，ETH曾于8月24日触及4955美元的历史新高。报告还提到，BitMine单独就将目标瞄准ETH流通量的5%。
这一趋势对市场的潜在影响主要体现在三方面。第一，企业金库与ETF同步吸筹，可能进一步压缩二级市场流通筹码，增强价格弹性。第二，若大量企业选择长期持有并参与质押，可降低短期抛压，提升ETH作为储备资产的稀缺性叙事。第三，市场也需警惕集中持仓带来的结构性风险，一旦企业端资金偏好逆转，大额仓位调整可能对市场情绪造成放大效应。
截至报道发布时，ETH日内下跌1.16%，报约4466.50美元；过去7天下跌5.25%，但月度仍上涨近4%。这表明，尽管企业持续增持为长期叙事提供支撑，短期价格仍受宏观情绪、获利回吐和市场波动共同影响。整体来看，BitMine不断扩大的ETH储备不仅凸显机构投资者对以太坊的长期看好，也进一步验证了“企业金库化”正在成为本轮ETH需求增长的重要驱动力。