以太坊（$ETH）原生代币价格在周五美国交易时段上涨0.95%，报收于2,312美元。近期买盘压力主要源自传统美股市场的联动效应（标普500和纳斯达克指数再创新高），以及挖矿公司BitMine持续激进的收购行动。该企业目前持有以太坊总供应量（约1.207亿枚）的4.29%，距离其宣称的5%所有权目标仅差82%的完成度。仅过去一周，BitMine就购入了71,524枚ETH，创下2025年12月以来的单周最高纪录。
策略渊源：从MicroStrategy到BitMine的复制
BitMine对以太坊的执着并非突发奇想。该公司此前通过2.5亿美元私募融资迅速增持ETH，使其持仓量在数日内翻倍。这一战略的幕后推手是Fundstrat联合创始人Thomas “Tom” Lee，他也是BitMine的董事会主席。Lee的核心理念简单而大胆：将MicroStrategy的比特币囤积策略复制到以太坊上。MicroStrategy持续购入比特币的行为，曾被分析师称为“主权看跌期权”——任何主权国家若要购买比特币网络5%的供应量，最便捷的途径就是买入MSTR股票。Lee认为，同样的逻辑适用于以太坊：机构如果想大规模配置ETH，最终必然需要通过BitMine作为通道。
5%目标：战略意义的临界点
“5%”并非随意设定的数字。Lee和BitMine团队认为，当持仓量达到以太坊总供应量的5%时，其投资组合将变得对主权财富基金、华尔街机构和主权国家具有战略吸引力。目前，BitMine持有约4.29%（约5,180万枚ETH），且购买速度惊人——按当前速率，5%目标的达成仅在数周之内。这种持续性的增量购买为以太坊价格提供了坚实的需求支撑，但也引发了市场对后续购买力消退后的价格调整风险的担忧。
市场影响与潜在风险
BitMine的鲸吞行为短期内为以太坊带来了明显的买入动能，但市场更关注的是：一旦达到5%目标，BitMine是否会停止增持？如果停止，价格支撑可能减弱，尤其是若其他机构未能接力买入。然而，Tom Lee的团队曾暗示，5%只是第一阶段目标，后续可能根据市场条件进一步扩大持仓。此外，BitMine的公开市场收购行为可能迫使其他资本（如养老金、保险资金）被动跟踪配置，从而产生正向反馈。当前以太坊价格在2,300美元附近震荡，若BitMine继续维持高频买入，短期内突破2,400美元阻力位的概率增大；反之，若积累放缓，市场可能面临回调测试2,200美元支撑。