Bittensor正在经历去中心化AI赛道迄今最受关注的内部风波之一。围绕治理结构、子网控制权以及代币抛售的公开争议，迅速演变为一场投资者信心危机，并直接拖累其原生代币TAO在12小时内从约337美元跌至254美元，跌幅超过25%。尽管此后价格略有反弹至261美元附近，但市场对项目治理透明度的担忧并未消散。
争议焦点：Covenant AI退出引爆信任危机
这场风波的导火索，是Covenant AI创始人Samuel Dair发布的强硬公开声明。作为Bittensor生态内的重要开发力量，Covenant AI此前运营着网络中的3个子网，并开发了被不少业内人士视为突破性成果的Covenant-72B模型。该模型拥有720亿参数，据披露由70多名独立参与者基于普通硬件完成无许可训练，在去中心化AI领域具有较高象征意义。
但Dair在4月10日的声明中，将矛头直接指向Bittensor联合创始人Jacob Steeves，指控其切断Covenant AI子网的发行、剥夺团队对社区渠道的控制权、单方面推动基础设施收缩，并通过大额且预先计划的代币出售施加经济压力。更关键的是，Dair质疑Bittensor所谓的去中心化治理名不副实，称网络升级的多签控制实际掌握在极少数人手中。
这一表态迅速引发市场恐慌。与此同时，市场还传出Covenant AI自身出售了约3.7万枚TAO、总价值超过1000万美元的消息，进一步加剧了外界对“协调式退出”和散户承压的质疑。无论这些行为是否构成市场所理解的“联合抛售”，其造成的连锁反应已经十分明显：投资者开始重新评估Bittensor的治理风险，而不只是技术前景。
TAO价格与机构预期同步承压
从市场表现看，这场内部纷争对Bittensor的冲击不仅局限于二级市场价格。TAO在短时间内大幅回撤，反映出资金对项目治理结构的高度敏感。对一个以“去中心化AI基础设施”叙事吸引资本关注的网络而言，治理争议往往比单纯的技术故障更具破坏性，因为它会动摇整个代币经济模型的可信度。
尤其值得注意的是，此次事件发生在Bittensor机构化进程的关键节点。就在危机爆发前不久，资产管理公司Grayscale刚刚向美国证券交易委员会更新了S-1文件，继续推进将其场外产品Bittensor Trust（GTAO）转为现货ETF的流程。原本这被视为Bittensor获得主流金融认可的重要信号，但突发的内部治理风波显然让这一进程面临更复杂的舆论环境。
受负面情绪影响，GTAO在4月10日交易后跌至9.2美元，单日跌幅超过12.5%。这说明，市场担忧已从原生代币扩散至与Bittensor相关的机构投资产品。对潜在机构资金而言，若项目无法证明其治理机制具备足够透明度和制衡能力，那么即便AI叙事仍具吸引力，资本配置意愿也可能受到压制。
修复方案：Locked Stake被寄予厚望
面对危机，Jacob Steeves提出了一项恢复计划，核心是引入Locked Stake机制。该机制的设计思路，是在网络中为持币和质押加入明确的时间维度。未来，子网所有者可将代币锁定一段期限，系统评估其影响力时，不仅看质押数量，也看剩余锁仓时间。按项目方说法，这有助于提供更清晰、更透明的长期参与信号。
值得玩味的是，Steeves表示，这一方案本身正是Samuel Dair在离开Opentensor Foundation前参与的最后设计之一。他还承认，自己没有更早推动该机制落地，是其“最大的错误”，并暗示若当时上线，或许能够避免此次25%的价格暴跌。
从治理逻辑上看，Locked Stake确实可能改善短期利益与长期建设之间的错配问题。它有望提升子网运营者的长期承诺可见度，降低单纯依靠持币规模争夺资源分配的话语权风险。不过，机制优化能否真正缓解外界质疑，关键并不只在参数设计，而在于社区是否认可其制定和实施过程足够公开、公平。
后续观察：子网稳定与治理讨论成关键
Steeves还表示，矿工社区以及部分前Covenant成员可能已开始协调，以维持子网3、39和81的持续运行。这意味着Bittensor短期内正试图优先保障网络功能稳定，避免治理争议进一步演变为基础设施层面的运营中断。
此外，项目方计划在即将到来的Discord公开会议上推动治理提案讨论。这场社区沟通的重要性不言而喻：如果Bittensor希望重新赢回市场信任，就必须在公开场合对治理权集中、子网管理边界、代币抛售影响以及未来制衡机制给出更清晰回应。
总体来看，Bittensor当前面临的不是单一价格波动，而是一场关于“去中心化是否真实存在”的压力测试。对TAO而言，短期走势仍可能继续受到情绪和消息面的影响；对整个去中心化AI板块而言，此次事件也再次提醒市场，技术突破并不足以抵消治理失衡带来的估值折价。接下来，投资者将重点关注两件事：一是Locked Stake等修复方案能否顺利推进，二是项目是否能通过更透明的治理实践，真正重建社区与机构的信任。