黑石旗下全球基础设施合伙公司Global Infrastructure Partners（GIP）正就收购Aligned Data Centers进行深入谈判，潜在交易对后者的估值约为400亿美元。若交易最终落地，这将成为2025年最具代表性的科技基础设施并购案之一，同时再次反映出人工智能热潮正推动数据中心资产估值持续抬升。
据报道，相关谈判仍在进行中，协议可能很快公布，但目前尚未最终敲定，具体条款仍有调整空间，交易也存在告吹的可能。对市场而言，这意味着尽管资本对AI基础设施的兴趣空前高涨，但超大规模并购依旧面临估值、融资结构及战略协同等多重考验。
GIP加码数字基础设施，黑石扩展AI版图
GIP近年来持续强化在数据中心和AI相关基础设施领域的布局。早在2021年，GIP就曾与KKR合作，以150亿美元收购总部位于达拉斯的CyrusOne并推动其私有化。若此次成功拿下Aligned，其交易规模几乎达到前述收购估值的近三倍，显示出头部资本正以更大力度押注数字基础设施。
从黑石整体策略来看，GIP的动作并非孤立事件。报道显示，黑石近来持续提升对美国股票和AI投资主题的敞口。其1850亿美元的模型投资组合平台此前已调整配置，降低对国际发达市场的比重，并在上个月对整套组合进行再平衡，使投资组合维持2%的股票超配。
ETF资金流向也反映出这一趋势。9月期间，iShares S&P 100 ETF（OEF）录得34亿美元净流入，创下单日最大流入规模；iShares Core S&P 500 ETF（IVV）净流入23亿美元；iShares U.S. Equity Factor Rotation Active ETF（DYNF）增加接近20亿美元。与此同时，iShares U.S. Technology ETF（IYW）出现27亿美元净流出，其中接近14亿美元流向黑石聚焦AI主题的基金BAI。这种资金再配置说明，市场正在从广义科技配置，逐步转向更具针对性的AI投资方向。
报道还提到，美国企业自2024年底以来实现了11%的增长，而海外市场同期增长仅为2%。黑石投资经理认为，稳定的销售增长与AI动能是美国市场表现更强的重要驱动力。在这一背景下，收购Aligned不仅是一次基础设施资产扩张，也可被视作黑石加深AI产业链布局的关键一步。
Aligned资产稀缺性凸显，主权资本同步入场
Aligned Data Centers拥有78座数据中心，分布于美国和南美洲的50个园区，主打可扩展、节能型算力基础设施。这类资产在AI训练、云计算和企业级高性能计算需求增长的背景下，正变得愈发稀缺。随着大型模型训练和推理需求提升，具备供电、土地、制冷和快速部署能力的数据中心平台，正在成为资本追逐的核心标的。
该公司此前已获得包括Macquarie在内的多家机构投资者支持，并在今年1月从投资者处筹集了超过120亿美元的股权和债务承诺，用于推进业务扩张。这表明即便在潜在出售之前，Aligned本身已具备较强融资能力和成长预期。
值得注意的是，阿布扎比主权财富基金穆巴达拉投资公司也通过其新成立的AI投资平台MGX参与本次谈判。穆巴达拉此前已投资Aligned，并与黑石保持战略合作关系。报道称，MGX将在这笔交易中作出独立投资承诺。主权资本的参与，一方面有助于提升交易的资金灵活性，另一方面也显示AI基础设施已从单纯的产业投资，升级为具有长期战略意义的全球资本配置方向。
AI数据中心热潮升温，但劳动力短缺构成现实掣肘
从更宏观的层面看，Aligned潜在并购案发生在全球AI基础设施投资急剧扩张的背景下。麦肯锡估计，到2030年，AI相关基础设施投资规模可能达到6.7万亿美元。这一数字凸显出，未来算力竞争不仅是芯片和模型之争，更是电力、土地、建设能力和运营效率之争。
不过，行业高速扩张也暴露出明显瓶颈，其中最受关注的便是劳动力短缺。报道称，包括OpenAI、Meta和Alphabet在内的大型科技公司，在美国建设数十亿美元级AI数据中心项目时，正面临工人不足带来的延期风险。美国全国制造商协会表示，建筑业在2025年将需要新增接近50万名工人，而制造业到2033年可能面临190万名劳动力缺口。美国建筑商与承包商协会则指出，其成员企业在数据中心项目上已面临平均8.5个月的积压周期，同时建筑行业失业率处于历史低位。
这意味着，即便资本愿意为AI基础设施支付高溢价，项目落地仍受到施工能力、供应链和人力资源的制约。对潜在买方而言，收购现成平台型资产的价值由此进一步放大，因为与从零开发相比，成熟运营商可以更快承接需求、缩短交付周期，并减少审批和建设不确定性。
对加密市场与数字基础设施板块的启示
虽然本次交易本身并非加密货币并购，但其对加密行业仍具参考意义。首先，AI与高性能计算带来的数据中心需求上升，正在抬高整个数字基础设施板块的估值中枢，云算力、能源管理、服务器托管等赛道都可能同步受益。其次，随着资本大规模流向AI算力基础设施，市场对“算力即资产”的认知可能进一步强化，这对依赖高性能硬件、分布式计算和能源成本管理的加密矿业及相关基础设施企业具有外溢影响。
从投资情绪看，这类超大额并购通常会增强市场对AI长期资本开支周期的信心，并带动数据中心、芯片、供电与冷却设施等上下游板块的关注度。对于加密投资者而言，值得留意的不仅是币价本身，还包括AI与数字基础设施融合趋势下，哪些链上项目、DePIN概念或算力代币叙事能够真正受益于现实世界资本开支扩张。
总体来看，GIP对Aligned的潜在收购，折射出全球资本正在围绕AI时代最基础、也最稀缺的资源展开竞逐。若交易达成，Aligned将成为又一家被顶级资本高价押注的数据中心平台；即便最终未能成交，这一案例也足以说明，围绕AI算力与数字基础设施的并购热潮仍在持续升温。