贝莱德（BlackRock）CEO Larry Fink在2024年致股东信中表示，数字资产、私募市场、保险和主动型ETF等业务，有望在未来五年内各自为公司创造5亿美元的收入。如今，仅加密ETF一个分支，已展现出惊人的吸金能力——不到两年时间，其累计净赞助费收入已达2.414亿美元。
IBIT：贝莱德千余只ETF中的“费用之王”
根据基金文件，贝莱德的iShares Bitcoin Trust ETF（代码IBIT）在公司全球超过1000只ETF中，每美元资产产生的赞助费收入排名第一。该基金资产规模破千亿美元的速度比任何ETF快约五倍，吸引了机构和零售投资者。截至2024年年底，IBIT净赞助费收入约4750万美元；2025年全年则升至1.746亿美元。尽管比特币价格自2025年10月创下12.6万美元历史高点后回撤，IBIT资产净值年内下跌18.82%，但费用引擎并未受太大影响。
5亿美元年费：需要2000亿美元资产支撑
要真正实现Larry Fink所说的“年度5亿美元收入”，需要更大体量。以0.25%的赞助费计算，每10亿美元资产产生250万美元年收入。要达到5亿美元年收入，贝莱德加密ETF资产规模需达到2000亿美元。目前，贝莱德加密ETF组合（IBIT、iShares Ethereum Trust ETF（ETHA）及iShares Staked Ethereum Trust ETF（ETHB））合计资产约616亿美元，年化收入约1.537亿美元。差距还有约1384亿美元。
填补这一缺口需依赖两条路径：资产价格上涨与资金净流入。假设比特币价格达到渣打银行预测的10万美元、以太坊达到4000美元（且无新流入），资管规模仅增至约918亿美元。即使采用Bernstein更乐观的15万美元比特币目标，也仍差约689亿美元。实际路径中，资金流入至关重要。按当前IBIT、ETHA、ETHB合计约每年340亿美元的净流入速度（价格不变），贝莱德可在四年多后填补缺口。若资产价格上涨叠加流入加速，时间可能更短。
累计费用：2027年中期突破5亿美元
另一种视角是累计赞助费。截至当前，IBIT和ETHA已累计产生2.414亿美元费用。若维持当前资产水平，年化费用约为1.56亿美元，那么贝莱德将在2027年中期突破5亿美元累计费用大关。如果资产增长40%-50%，这一时间点将提前至2027年初。即便遭遇30%的资产缩水，累计费用也可能在2027年底至2028年初达标。只有资产腰斩并长期低迷，才会显著推迟该节点。
对标黄金ETF与公司整体营收
贝莱德加密ETF组合若年费达到5亿美元，其规模将相当于全球最大黄金ETF——SPDR Gold Shares（GLD）当前资产约1511亿美元、年费约6.04亿美元的132%。在公司层面，5亿美元约占贝莱德2025年总营收（242.16亿美元）的2.1%，占咨询与管理费收入（191.79亿美元）的2.6%。虽不构成核心收入，但足以使加密ETF成为公司重要的收费支柱。最终，目标的核心并非单次预测或产品发布，而是资产规模能否达到2000亿美元。贝莱德的加密ETF收费机器，正稳步运转。