全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）近日向美国货币监理署（OCC）提交了一份长达17页的正式回应文件，强烈要求监管机构取消拟议中对代币化储备资产的20%上限。此举是在《GENIUS法案》框架下的稳定币监管规则制定过程中提出的，标志着华尔街巨头对加密货币监管的深度介入。
背景：GENIUS法案与OCC的规则制定
去年，美国总统特朗普签署了《GENIUS法案》，旨在为美国稳定币行业建立联邦级监管框架。OCC作为负责起草具体规则的多家机构之一，于2026年3月2日公布了拟议规则草案，并开启了为期60天的公众意见征询期。其中一项关键规则提出：稳定币发行方的储备资产中，代币化资产的比例不得超过20%——即如果公司持有10亿美元储备，最多只能有2亿美元以代币化形式存在，其余必须保留在传统形式（如现金或美国国债）中。贝莱德在意见征询期的最后一天提交了这份回应。
贝莱德反对20%上限的核心理由
贝莱德在回应中指出，这一20%上限“完全没有必要”，且可能阻碍金融创新。该公司强调，储备资产的风险取决于信用质量、流动性和久期等传统因素，而与资产是否在区块链上代币化无关。贝莱德认为，OCC若实施这一上限，将传递错误信号：即代币化资产天生风险更高，而事实恰恰相反——高质量的代币化国债基金（如贝莱德自己的BUIDL基金）可能比某些传统资产更安全、更透明。
BUIDL基金：代币化储备的核心案例
贝莱德的BUIDL基金（BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund）是其力推的代币化国债产品，目前管理着约26亿美元资产，并已用于支持USDtb等稳定币。贝莱德在回应中警告：如果20%上限被采纳，将直接限制BUIDL这类高质量代币化资产被用作稳定币储备的能力，即使它们完全安全也会遭遇增长瓶颈。目前，全球已有约276.5亿美元的现实世界资产（RWA）被代币化，专家预测该市场到2030年可能增长至16万亿美元。严苛的规则可能严重拖慢这一进程。
贝莱德提出的其他监管请求
除了取消代币化上限，贝莱德还请求OCC：允许美国国债ETF纳入合格储备资产；将两年期美国国债浮动利率票据列为合格储备。这些调整旨在为稳定币储备结构提供更大灵活性，使发行方能够更高效地管理资产组合。
不同声音：布鲁金斯学会呼吁加强安全规则
并非所有回应者都赞同贝莱德的主张。知名政策研究机构布鲁金斯学会在同一天向OCC提交了完全对立的意见，要求进一步提高稳定币储备的安全规则，强化对代币化资产的限制。这反映出监管博弈中“创新驱动”与“风险防控”两股力量的激烈交锋。
市场影响与展望
OCC的最终裁决将对美国稳定币和代币化资产市场产生深远影响。如果贝莱德的诉求被采纳，将极大鼓励华尔街机构将传统金融资产（如国债、回购协议）代币化，并加速稳定币成为主流支付工具。反之，若维持20%上限甚至加强限制，可能抑制创新，将流动性推向离岸市场。OCC已设定最终规则截止日期为2027年1月。随着贝莱德等金融巨头发声，监管天平正在微妙倾斜。分析师认为，即使上限被取消，OCC也可能要求更严格的信息披露和流动性测试，而非简单的数字比例限制。无论如何，这场博弈将成为2026年加密货币监管领域最值得关注的事件之一。