产品首秀：1550万美元交易量
全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）推出的首支美国质押以太坊交易所交易基金（ETF）——iShares质押以太坊信托ETF（代码：ETHB）于2026年3月12日在纳斯达克上市，首日录得$1550万美元交易量。彭博ETF分析师James Seyffart在社交媒体上表示，这一数字“非常非常稳固”，对于一只首日发行的ETF而言堪称强劲开局。数据显示，当日共成交592,804份股份，基金初始净资产约为$1.067亿美元。
运作机制：质押与收益分配
ETHB的投资策略为：持有以太坊并将其中70%至95%的持仓进行链上质押，剩余部分作为“流动性储备”（Liquidity Sleeve）以应对赎回和运营成本。质押产生的年化收益当前约为3%（随网络条件波动），这些收益被转换为现金并以股息形式分配给投资者。根据产品文件，贝莱德收取0.25%的管理费，但前25亿美元资产管理规模享受一年期费用减免，实际费率降至0.12%。质押收益的分配比例为：贝莱德与Coinbase共同获得18%，剩余82%归投资者所有。
Coinbase担任该ETF的托管人及质押运营协调方，合作验证者包括Figment、Galaxy Digital和由Bitwise资管持有的Attestant。这些验证者负责运行以太坊网络的节点，获取区块奖励并保障网络安全。
市场对比与流动性风险
尽管开局良好，ETHB的首日交易量仍低于此前推出的两款Solana质押ETF——Bitwise Solana质押ETF（首日$5540万）和REX-Osprey SOL+质押ETF（首日$3370万）。分析师指出，基于质押的ETF仍属新兴领域，其结构比传统现货ETF更复杂：质押的以太坊一旦提交给验证者便无法立即赎回，提现需要经历约27小时的“退出请求期”和7至10天的“提现扫描期”，在网络拥堵时可能更久。今年2月，以太坊网络曾出现约400万枚ETH的验证者等待队列，导致新验证者激活延迟约70天，凸显出质押产品的流动性挑战。
贝莱德此前已成功推出iShares比特币信托ETF和iShares以太坊信托ETF，两者累计吸引流入分别超过$628亿和$119亿美元。ETHB的上市进一步丰富了其加密ETF产品线，为传统投资者提供了参与以太坊质押收益的合规渠道。然而，面对不断升温的以太坊ETF竞赛以及竞争对手调整费用模型的动向，ETHB能否持续获得资金流入仍需观察。