稳定币支付正在从加密行业内部工具，逐步演变为可能影响全球支付格局的重要力量。随着AI代理支付、链上结算和金融科技新通道同步发展，Visa、万事达卡和美国运通等传统卡组织正面临来自资本市场与新技术路线的双重压力。市场关注的核心问题已经不仅是“稳定币能否进入主流支付”，而是它是否会在2026年前后实质性改变卡组织的盈利逻辑与竞争策略。
传统卡网络承压，股价与估值先行反映担忧
从市场表现来看，主要支付公司的股价已明显回撤。素材显示，Visa较历史高点回落19%，万事达卡下跌18%，美国运通跌幅达23%。这背后有两层担忧：一方面，美国总统唐纳德·特朗普曾提出将信用卡利率上限压至10%的设想，可能削弱行业收益空间；另一方面，投资者越来越担心稳定币结算网络会侵蚀传统银行卡支付体系的核心商业模式。
传统卡网络长期依赖交换费、网络服务费以及跨境支付等高附加值环节获利，但稳定币支付的优势在于更快的清算速度和更低的交易成本。对于商户而言，如果未来有更多交易可以绕过传统卡网络完成结算，那么Visa和万事达的议价能力可能被削弱。尤其当AI代理系统以“最低成本执行支付”为目标时，这种替代风险会被进一步放大。
万事达大举收购，Visa押注链上与AI工具
面对潜在颠覆，传统巨头并未停留在防守状态，而是主动接入新基础设施。万事达卡宣布收购稳定币基础设施公司BVNK，交易金额最高可达18亿美元。按素材表述，这是目前规模最大的稳定币方向收购之一。分析人士认为，这笔交易有助于万事达在传统卡网络与基于区块链的新型结算系统之间建立桥梁，从而避免在下一轮支付基础设施升级中失去入口。
Visa则采取了平台化和工具化并行的策略。其可整合链上结算的非接触式支付技术栈，目前已占全球线下交易量的80%。此外，Visa还推出了Visa CLI，允许AI代理在终端环境中直接触发银行卡支付。这意味着Visa并不只是关注“人对商户”的支付场景，也在为“机器对服务”的自动化支付预留接口。
AI代理支付兴起，开放协议挑战传统账单流
支付竞争的边界也正在扩大。本周，Stripe与区块链初创公司Tempo推出了Machine Payments Protocol，这是一个面向AI系统的开放标准，目标是让AI能够自主购买API、数据流和算力等服务。该协议的核心思路是将大量微支付打包后在区块链上统一结算，从而降低传统支付体系在小额高频场景中的摩擦成本。
值得注意的是，这一协议的早期支持者名单包括Anthropic、OpenAI、DoorDash、Shopify、Revolut，以及Visa和万事达卡本身。这说明在新一代机器支付生态中，传统卡组织既是潜在受冲击者，也是试图保留影响力的参与者。它们并未完全站在开放协议的对立面，而是希望继续在支付认证、合规接口、商户接入和全球网络能力上扮演关键角色。
稳定币与代理电商规模已不可忽视
市场之所以高度重视这一趋势，关键在于其潜在规模已经十分可观。摩根士丹利预测，到2030年，AI代理驱动的在线购买可能占到美国电商中的3850亿美元。与此同时，稳定币链上转账规模在2025年达到33万亿美元，同比增长72%。这一数据表明，稳定币早已不是边缘实验，而是正在形成庞大的价值转移网络。
对于传统支付公司而言，真正的风险不一定是交易量瞬间流失，而是高利润交易逐步迁移到成本更低的新网络上。研究机构Citrini Research在2026年2月的报告中警告称，AI代理若以压缩交易成本为目标，可能会系统性规避Visa和万事达卡通常收取的2%至3%交换费，转而选择成本仅为“几分之一美分”的网络。这种去中介化趋势一旦成形，传统支付巨头的利润率可能比收入本身更早受到冲击。
收入仍在增长，但护城河面临重新定价
尽管挑战加剧，传统支付公司的基本面并未明显恶化。素材显示，Visa年度处理交易规模仍高达17万亿美元，而华尔街对行业2026年盈利预期反而略有上调，预计每股收益将实现低双位数增长，收入增长接近10%，行业合计营收有望升至1630亿美元。这意味着短期内，卡组织依旧具备强大的现金流能力和经营韧性。
不过，资本市场已经开始重新评估其估值中枢。目前万事达卡约为24倍预期市盈率，Visa约为22倍，美国运通约为16倍，均低于长期平均水平。估值回落反映出投资者正在下调对其未来“稳定高利润率”的预期，尤其是在稳定币结算、跨链支付和AI驱动自动采购逐步成熟的背景下。
Stripe角色上升，支付基础设施控制权之争加剧
除了卡组织之间的竞争，互联网原生支付公司也在加速补齐区块链能力。Stripe在2025年处理了1.9万亿美元支付交易量，并以11亿美元收购稳定币公司Bridge。这一动作显示，Stripe希望将可编程结算直接嵌入自己的平台，而不是继续依赖传统卡网络完成全部支付流程。
从行业格局看，未来竞争焦点将不再只是“谁拥有更多银行卡商户”，而是“谁能掌控AI、稳定币和开放协议时代的支付入口”。在这个新框架下，结算层、路由层、身份认证层和开发者接口层都可能重新分配价值。
市场影响分析：2026年或成支付模式分水岭
综合来看，稳定币支付对Visa和万事达卡的影响并非简单替代，而更像是一场迫使其商业模式升级的结构性变革。短期内，传统巨头凭借全球受理网络、品牌信任、合规能力和商户关系，仍然难以被完全取代；但中长期看，若AI代理交易、高频微支付和跨境链上结算持续扩张，卡组织赖以维持高利润的费率体系将面临更直接挑战。
因此，2026年前后很可能成为行业关键窗口：如果Visa和万事达能够通过收购、协议合作和链上能力整合，把自己从“卡网络”升级为“多轨道支付协调者”，那么它们仍有机会继续占据核心地位；反之，如果开放协议和稳定币基础设施在成本与开发者生态上持续领先，全球支付流量的一部分可能被永久分流。对投资者而言，这意味着支付板块未来的定价逻辑，将越来越取决于其拥抱新轨道的速度，而不仅是传统刷卡交易的增长。