比特币矿业公司Cango最新运营报告显示，公司在3月显著降低了挖矿成本，并通过出售部分比特币储备优化资产负债表。数据显示，Cango将单枚比特币生产现金成本降至68,215美元，相比其在2025年第四季度的84,552美元平均现金成本，降幅达到19.3%。
公司将这一下降归因于向“精益生产模式”的转型。Cango表示，这一策略并非单纯追求规模扩张，而是更强调利润率韧性和在市场波动中的生存能力。对于高度依赖币价、能源成本和融资环境的矿企而言，控制单位生产成本，往往比单纯提升算力更能直接改善财务表现。
3月出售2000枚比特币，回笼约1.37亿美元
在资产管理方面，Cango于3月出售了2,000枚比特币，成交均价介于68,000美元至69,000美元之间。按此计算，公司此次出售共回笼资金约1.37亿美元。根据公司披露，这笔资金主要被用于偿还以比特币为抵押的贷款。
截至3月31日，Cango仍有3,060万美元的比特币抵押贷款余额，同时公司金库中持有1,025.69枚比特币。这一动作反映出，在当前融资条件依然偏紧的环境下，上市矿企正更加重视去杠杆、现金流安全和利润纪律，而非单一追求储备规模或产能扩张。
融资补充同步推进，支持转向能源与AI基础设施
除了出售比特币偿债，Cango还披露，公司管理层成员已完成6,500万美元股权投资，DL Holdings则提供了1,000万美元可转换债券融资。公司表示，后续仍将继续推进去杠杆，以支持其未来向能源基础设施与人工智能基础设施方向转型的计划。
这一表态值得市场关注。近年来，部分矿企正在尝试将算力、能源调度能力及数据中心资源延伸至AI计算领域，以降低对单一比特币周期的依赖。Cango当前选择在压降债务的同时为转型筹措资源，说明其战略重心正从“单纯挖矿扩张”转向“更高质量的基础设施运营”。
算力规模仍居前列，位列全球第六大矿企
尽管Cango在经营策略上趋于审慎，但其算力规模依然处于行业前列。根据BitcoinMiningStock数据，Cango目前自营挖矿算力为27.9 EH/s，约占全球比特币网络总算力的2.82%，按算力排名为全球第六大比特币矿企。
从更全面的运营口径看，公司总运营算力达到37.01 EH/s，其中包括27.9 EH/s的自营算力以及9.02 EH/s的租赁算力。这样的结构显示，Cango并未放弃算力布局，而是在保持行业地位的同时，调整资本和运营效率，以提升整体收益质量。
股价短线反弹，但年内仍大幅承压
二级市场方面，Cango股价在周三盘前上涨3.44%，显示投资者对其成本改善和债务压降举措给予了一定积极反馈。不过，若拉长时间维度来看，该股年内累计跌幅仍约为72%。这表明，尽管公司经营数据出现边际改善，但市场对矿业板块整体估值、比特币价格波动及融资压力仍保持谨慎态度。
对于矿企而言，股价表现不仅取决于比特币本身走势，也受到负债结构、融资成本、设备折旧周期以及未来扩产能力的综合影响。Cango当前的举措更像是防守型优化，而非激进型增长，因此短期内或有助于稳住基本面，但要推动估值显著修复，仍需后续盈利和转型进展进一步验证。
矿企分化加剧：有人卖币降债，有人继续增持
Cango的卖币行为并非个例。当前，部分上市比特币相关企业正利用持币储备来修复资产负债表。例如，第二大比特币矿企MARA Holdings披露，其在3月出售了约11亿美元的比特币，并将所得资金用于折价回购可转换债务。
但与矿企去杠杆策略形成鲜明对比的是，公开市场上最大的比特币持有企业Strategy仍在持续加仓。该公司本周披露新增购入价值3.3亿美元的比特币，平均买入价格为67,718美元。尽管其在今年第一季度账面亏损已超过145亿美元，但其增持节奏并未停止。
这也揭示出当前市场的一个核心分化：矿企更看重现金流安全、债务管理和生产成本，而以资产配置为核心的企业则更倾向于将比特币视为长期战略储备。对投资者而言，这意味着同样与比特币相关的上市公司，其风险收益逻辑已经出现明显差异。
总体来看，Cango此次出售2,000枚比特币并大幅压降生产成本，释放出较为明确的经营信号：在价格波动和融资收紧背景下，矿企正从高杠杆扩张转向利润优先、现金优先和转型优先。若后续比特币价格维持在其成本线之上，Cango的精益生产模式有望继续改善利润弹性；但若市场再度大幅回调，去杠杆进度和新业务转型成效，仍将成为决定其中长期竞争力的关键变量。