拥有3890万个活跃经纪账户、管理客户资产达12.22万亿美元的嘉信理财（Charles Schwab），于2026年第二季度开始向符合条件的客户提供比特币和以太坊直接买卖服务。此前，投资者只能通过ETF、加密货币相关股票和期货间接接触这两种资产。
监管松绑：从SAB 121到OCC与美联储的转向
嘉信理财选择在2026年启动直接交易，与过去四个月内三个重大监管障碍的消除密切相关。2025年1月，美国证券交易委员会（SEC）发布SAB 122，废除了此前让传统银行托管加密货币在会计上极其不利的SAB 121指引。2025年3月，美国货币监理署（OCC）重申国家银行可提供加密货币托管、特定稳定币活动及参与分布式账本，并取消了监管无异议要求。2025年4月，美联储撤回此前关于加密货币的指引，将其纳入常规监管流程。嘉信理财CEO Rick Wurster将这些监管变动形容为大型企业进军加密领域的信号灯已亮起。
产品架构：独立账户与严格边界
嘉信理财的加密货币服务通过其附属银行子公司Charles Schwab Premier Bank, SSB的专用账户运营，与投资者持有股票、债券和ETF的经纪账户相分离。加密货币资产不享受SIPC（证券投资者保护公司）或FDIC（联邦存款保险公司）保护。目前嘉信不接受加密货币存款，也不以加密货币结算证券或期货交易。这种设计确保主流接入以经纪商严格控制的条款实现。
市场影响：主流化进程中的关键变量
嘉信理财的入局将加密货币置于与股票、债券同等的“资产货架”上。研究显示，嘉信于2026年3月发布报告称比特币已成熟为主流资产，波动性甚至低于部分美股“七巨头”股票。目前，富达（Fidelity）已提供加密货币直接交易，E*TRADE发布即将支持比特币、以太坊和Solana的页面，摩根士丹利则计划通过Zerohash在2026年上半年推出服务。
假设嘉信账户中仅0.5%参与直接加密资产持有，即约19.45万个账户；若达到2%，则约77.8万个账户。这种规模效应将迫使所有仍只提供ETF或教育页面的经纪商加速自身平台的对等布局。
未来路径：牛市与熊市两种情景
在牛市路径下，如果嘉信扩大资格范围且产品体验足够流畅，将吸引现有客户将加密资产从其他平台转移过来，与富达、E*TRADE共同形成主流经纪渠道的飞轮效应。花旗曾据此给出比特币16.5万美元、以太坊4488美元的牛市目标价。
在熊市路径下，当前服务的州限制、银行附属架构、缺乏存款与转账功能等摩擦，可能使交易留存率受限。投资者若偏好Coinbase、Kraken或富达更整合的体验，嘉信的这套设置可能被视为操作上不够灵活。后续关键数据点是嘉信何时披露初始用户转化率以及全面开放的时间表。如果推广进程加速，意味着真正的规模扩张；如果进展缓慢，则可能只是一次受到严格合规管控的试水。