美国大型券商与资管机构嘉信理财（Charles Schwab）正式推出比特币与以太坊现货交易服务，纳入其Schwab Crypto产品体系。根据披露，符合资格的客户现已可通过Schwab.com、Schwab Mobile 以及 thinkorswim直接交易这两种加密资产，单笔交易收费为75个基点。服务目前覆盖美国大多数州，但纽约州和路易斯安那州暂未开放。
这一动作之所以受到市场关注，不仅因为嘉信理财是美国最具影响力的零售券商之一，也因为其体量足以对传统金融机构的加密业务布局形成示范效应。公开信息显示，嘉信理财管理的客户资产规模约为12万亿美元，服务客户约3900万。对于这样一家超大型传统金融机构而言，直接把比特币和以太坊交易引入自有平台，被视为加密资产进一步融入主流投资框架的重要信号。
分阶段上线，仅支持BTC与ETH
从业务推进方式来看，嘉信理财此次并未一次性全面铺开，而是采取了分阶段上线策略。首先向内部员工开放，随后扩展至等待名单中的部分客户，最终再向所有符合条件的用户开放。此举反映出大型金融机构在推出加密交易业务时，依然保持了较强的合规审慎和风险控制思路。
目前，Schwab Crypto仅支持比特币（BTC）和以太坊（ETH）两项资产。相比Coinbase、Robinhood等提供更广泛代币选择的平台，嘉信理财明显采取了更保守的产品路线。但从市场结构看，这一策略并不意外。报道指出，BTC与ETH合计约占整个加密市场总市值的75%，因此对于初步切入加密交易的传统券商而言，优先聚焦这两大头部资产，更有利于在合规、流动性与投资者认知之间取得平衡。
托管与执行架构明确，但不支持链上转账
在基础设施安排上，Charles Schwab Premier Bank, SSB担任主要托管方，Paxos Trust Company负责次级托管、交易执行与结算。Paxos在机构级加密服务领域具备较强知名度，而嘉信理财与Paxos的合作也并非首次，双方此前就与EDX Markets存在渊源，嘉信理财还是该机构级加密交易平台的创始合作伙伴之一。
不过，当前Schwab Crypto的功能仍然明显偏向“平台内交易”模式。客户无法将比特币或以太坊提取到外部钱包地址，也不能从外部地址向平台充值。这意味着用户虽然能够获得价格敞口，但资产使用场景仍被限制在嘉信理财的封闭基础设施之内。对于习惯链上自托管的原生加密用户来说，这会降低产品吸引力；但对于传统证券账户用户而言，这种模式反而可能更接近他们熟悉的账户操作逻辑。
同时，平台也明确提示，加密资产持仓不受SIPC或FDIC保障。这点对于传统投资者而言尤其关键，因为其风险属性与银行存款、证券账户中的部分常规保障机制并不相同。
75个基点定价，处于美国市场中间水平
从费用竞争力来看，嘉信理财将交易费用设定为75个基点，大致处于美国市场中间位置。作为对比，Fidelity Crypto对比特币、以太坊和莱特币收取最高可达1%的点差；Robinhood的点差大约在0.35%至0.85%之间，并覆盖约30种加密货币；Coinbase Advanced Trade则采用分层收费模式，起始费率约为0.6%，可交易代币数量超过260种。
因此，嘉信理财的差异化并不在于“最便宜”或“币种最多”，而在于其交易体验与传统资产账户的高度整合。用户可在同一界面中同时查看股票、ETF、债券与加密资产仓位，这使其更像是纯加密交易所之外的另一种主流投资入口。对于本就使用嘉信理财管理多资产组合的客户而言，这种整合可能比更低的费用更具吸引力。
监管环境松动，为传统机构入场扫清障碍
嘉信理财此次正式落地加密现货交易，背后离不开美国监管环境的变化。报道提到，2025年1月，美国证券交易委员会（SEC）撤销了Staff Accounting Bulletin 121。此前，这项规则要求银行和券商将客户持有的加密资产列为自身资产负债表上的负债，显著削弱了机构提供加密托管服务的经济激励。规则取消后，传统金融机构进入加密托管与交易市场的主要障碍之一被移除。
随后在2025年3月，美国货币监理署（OCC）进一步明确，获得全国性牌照的银行在具备充分风险控制的前提下，无需特别许可即可提供加密托管与稳定币服务。这些政策变化，被视为当前美国加密友好监管趋势的重要体现，也使得包括摩根士丹利在内的更多传统金融机构，开始加速评估或推进直接加密服务。
市场影响：机构化趋势强化，以太坊生态获增量关注
从市场影响角度看，嘉信理财入场的意义主要体现在三个层面。第一，它进一步强化了比特币与以太坊作为机构首选配置资产的地位。在多数传统金融机构仍对长尾代币保持谨慎之际，BTC与ETH正在成为连接传统资本与加密市场的核心桥梁。
第二，此举有望推动更多零售券商与财富管理平台加快产品跟进。嘉信理财已经拥有庞大的客户基础，而报道指出，其客户目前已持有美国现货加密ETP相关资产中的约20%。这意味着其客户对加密敞口并不陌生，平台提供直接现货交易后，资金在ETF、信托、现货账户之间的流动效率可能进一步提升。
第三，以太坊的机构关注度有望继续上升。嘉信理财没有只推出比特币，而是同步上线ETH，传递出传统机构对以太坊网络与生态地位的认可。对于市场而言，这不只是增加一个交易入口，更意味着ETH正继续从“高波动数字资产”向“主流机构可配置资产”演进。
整体来看，嘉信理财推出比特币和以太坊现货交易，是传统金融与加密市场融合进程中的又一重要节点。短期内，该产品仍偏保守，功能边界也较为清晰；但从中长期看，当拥有数千万客户、数万亿美元资产的平台开始将加密交易嵌入标准券商账户体系时，主流资本市场对数字资产的接受度无疑正在上升。