中国在8月实现了自2012年以来最高水平的稀土产品出口，达到7338吨，这一数字出现在中美领导人通话前夕，凸显出稀土作为高科技与国防工业核心原料的战略地位。据彭博社根据官方数据计算，此次出口激增扭转了年初因出口管制导致的暴跌趋势。
今年4月，中国收紧稀土出口规则，以回应美国提高关税和西方国家对技术转让的限制。作为全球超过70%稀土供应和约90%加工能力的掌控者，中国的政策调整迅速传导至全球供应链。新许可证审批放缓导致4月和5月出货量锐减，迫使部分汽车制造商因短缺而暂停生产。欧洲议会7月呼吁欧盟强化关键实力，并警告中国的许可规则可能获取敏感数据。
锗市场陷入供给危机
在稀土之外，战略金属领域另一场危机正悄然升级。中国对锗——一种用于战斗机热成像系统等军事装备的关键金属——的出口限制，导致现货市场急剧收紧，价格飙升至至少14年来的最高水平。2023年，中国在美国和荷兰对先进芯片及设备实施限制后，宣布暂停锗、镓和锑的出口。
交易商和分析师指出，锗供应收缩自2024年底开始加速。战略金属投资公司Terence Bell表示，他已经至少6个月无法从中国买到锗，因为来自中国的供应“完全枯竭”。“整个夏天，我每天接到2到3个公司的询价，都在找锗。市场已经到了绝望的地步。”Silverado Policy Accelerator的分析显示，2025年1月至7月，美国从中国进口的锗较2024年同期下降约40%。
价格方面，据Fastmarkets数据，锗价在2025年9月已接近每公斤5000美元，而2023年初仅为1000美元左右，创下该机构自2011年记录以来的最高水平。交易商Tradium的一位高管表示，“几乎所有人都在找我们”，市场出现“恐慌”，公司无法满足所有询价。Lipmann Walton & Co.的交易员Aaron Jerome说：“过去我们能从供应商那里买到100公斤，现在能拿到10公斤就算幸运了，价格还是原来的三四倍。”
国防工业被迫转向
锗在地质上并不稀缺，但提炼成本高、工艺复杂，通常作为锌加工的副产品或从粉煤灰中回收，供应弹性极低。俄罗斯曾是重要供应方，但因乌克兰战争遭受制裁，进一步加剧了西方市场的短缺。
2025年8月，美国国防承包商洛克希德·马丁宣布与韩国锌业达成供应协议。交易商认为，这一举动反映出市场紧张程度——国防公司通常将锗采购交给分包商，如今不得不亲自下场锁定供应。Fastmarkets估计，全球锗年需求量约为180至200吨，而当前供给缺口持续扩大。
分析人士警告，如果中国不放松出口管制，西方国防和高科技产业可能面临更严重的生产瓶颈。与此同时，中国稀土出口创纪录也表明，在贸易谈判中，战略资源正成为北京手中的重要筹码。市场参与者正密切关注中美领导人通话能否缓和局面，以及各方是否会加速本土替代产能建设。