美国稳定币监管再掀巨浪。据CoinPedia报道，一份名为CLARITY Act的草案意外泄露，直接导致USDC发行商Circle Internet Group（CRCL）股价在单日内暴跌近20%，从126.64美元跌至101.17美元，市值瞬间蒸发56亿美元。美国最大合规交易所Coinbase的股价也同步下跌11%，市场恐慌情绪迅速蔓延。
福克斯商业记者Eleanor Terrett援引消息人士称，该草案由参议员Thom Tillis与Angela Alsobrooks牵头修订，其核心条款是明确禁止稳定币持有者获得被动收益——即任何“直接或间接”的利息或类似利息的回报。但草案同时保留活动性激励措施，例如质押奖励、忠诚度积分或流动性提供奖励。
96%收入来源面临致命打击
Circle的商业模式几乎完全依赖USDC储备金产生的利息。据其财务文件显示，公司96%的收入来自USDC储备资产的利息收益。CLARITY Act如果最终通过，将彻底切断这一主要收入来源，迫使Circle彻底重塑盈利结构。一位匿名X用户指出，此次暴跌的导火索是明确的立法风险，而非先前市场广泛认为的ARK Invest抛售。此前Cathie Wood于3月20日卖出590万美元CRCL股票，但专家普遍认为草案泄露才是真正的市场震源。
监管框架：活动奖励留门，被动收益封死
草案文本相比早期版本有所收窄，保留了基于交易的奖励，但将“任何在经济上或功能上等同于利息”的回报列为监管目标。美国证券交易委员会（SEC）、商品期货交易委员会（CFTC）与财政部将获得一年时间来制定具体的可允许奖励结构细则以及反规避规则。这意味着即使在法案通过后，行业内仍有12个月的过渡期来调整产品设计。
Coinbase CEO Brian Armstrong在社交媒体上表示，银行正越来越多地使用稳定币进行更快支付、资产代币化及加密交易。但限制收益将显著拖慢USDC等稳定币从支付工具向价值存储资产的进化过程。
立法日程与市场展望
银行代表预计很快将对该草案进行审议，最终立法标记工作预计在4月下旬完成。如果美国稳定币法案最终保留被动收益禁令，Circle的营收将立即受创。同时，监管机构将在一年内界定哪些奖励结构被允许，从而塑造美国市场未来数年的稳定币激励机制走向。
多位市场分析师警告称，这一法案若通过，不仅影响Circle一家，更可能全美稳定币采用速度减缓，创新活动向海外迁移。不过，也有观点认为，明确的监管框架长期有利于合规玩家，只是短期阵痛难以避免。