加密货币交易所巨头Coinbase于5月8日正式宣布，将以约29亿美元收购全球领先的加密衍生品平台Deribit。这一交易标志着Coinbase在机构级别衍生品市场迈出最大规模的一步，尽管同日发布的2025年第一季度财报显示营收和净利润双双下滑。
收购细节：现金加股票，创始人退出
根据公告，Coinbase将支付7亿美元现金并发行约1100万股A类普通股完成收购，总价值约29亿美元。交易须获得常规监管批准，预计将在2025年底前完成。Deribit由John Jansen和Marius Jansen兄弟于2014年创立，在比特币和以太坊期权领域占据主导地位。交易完成后，创始人将退出公司，现任CEO Luuk Strijers表示，此次收购将加速平台发展，为用户提供现货、期货、永续合约和期权的一站式服务。
值得注意的是，此前市场对Deribit的估值预期在40亿至50亿美元之间，最终收购价低于预期。分析师认为，这反映了Coinbase作为上市公司的议价能力，以及加密并购市场竞争的加剧。
Coinbase机构产品副总裁Greg Tusar在声明中强调：“通过Deribit强大的业务和专业的客户群，Coinbase正在执行其国际增长战略中最重大的一步。”
Q1财报：营收不及预期，净利润暴跌95%
同日发布的Q1财报显示，Coinbase总营收为20亿美元，环比下降10%，低于市场预期4.1%。其中，交易收入下降18.9%至12.6亿美元，交易量下降10.5%至3930亿美元，反映出市场整体下滑对核心业务的冲击。
净利润从Q4的12.9亿美元暴跌95%至6600万美元，主要源于5.96亿美元的未实现损失，来自其持有的加密资产减值。尽管如此，每股收益（EPS）为1.94美元，略高于Zacks共识预期的1.85美元，得益于订阅与服务收入增长8.9%至6.981亿美元，其中稳定币服务贡献最大。
Coinbase在财报中指出，美国新一届特朗普政府近期实施的关税政策加剧了市场不确定性，导致加密资产市值两位数下跌，交易活跃度下降。但公司强调，其在全球现货和衍生品市场的份额仍在增长，并在阿根廷、印度等新兴市场获得关键监管许可。
市场影响：衍生品赛道整合加速，机构化趋势确立
此次收购是加密衍生品领域最新的大型整合案例。此前5月1日，Kraken宣布以约15亿美元收购期货交易平台NinjaTrader。两大交易所同时出手，反映出行业巨头正竞相通过收购获取衍生品牌照、扩大产品线、吸引机构客户。
衍生品市场已成为核心战场。数据显示，加密期权和期货的日均交易量已超过现货市场。Coinbase押注Deribit的技术栈整合将提升客户入金效率、优化法币支付基础设施，从而吸引更多跨境机构用户。此外，Deribit持有的迪拜监管牌照需在Coinbase名下完成转移或续期，这将成为交易顺利推进的关键。
从财务角度看，Q1净利的“血崩”并未动摇Coinbase的战略决心。CEO Brian Armstrong一直致力于摆脱对现货交易的依赖，而衍生品业务的高利润和机构粘性正是其长期增长的关键。尽管短期内市场波动，但收购Deribit有助于Coinbase打造从散户到对冲基金的完整金融服务闭环。