美国最大加密货币交易所Coinbase（COIN）周四公布2026年第一季度财报，业绩再度爆冷。受加密货币市场持续低迷影响，公司当季净亏损高达3.941亿美元，连续第二个季度录得亏损，且营收不及华尔街预期，导致股价盘后重挫4.7%至184美元以下。
财报数据显示，Coinbase Q1净亏损3.941亿美元，较去年同期的6560万美元净利润大幅转亏，也差于上一季度（2025年Q4）6.67亿美元的亏损。营收方面，当季总收入为14.1亿美元，低于分析师平均预期的15亿美元。其中，交易收入同比暴跌40%，订阅与服务收入（含稳定币利息、托管费等）也同比下降13.5%。每股亏损达1.49美元，远高于市场预期的0.36美元亏损。
宏观环境“确实艰难”
Coinbase首席财务官Alesia Haas在财报电话会上坦言：“宏观环境确实艰难。整个加密货币总市值和总交易量环比均下跌超过20%。”她指出，投资者风险偏好下降，部分资金从加密资产转向传统避险资产，导致交易活跃度骤降。这已是Coinbase连续第二个季度亏损，此前2025年Q4曾因市场抛售创下6.67亿美元巨亏。
今年以来，加密货币市场整体表现疲软，比特币价格较峰值回撤约30%，以太坊等主流代币跌幅更深。Coinbase并非唯一受影响的平台：其竞争对手Robinhood Markets上月发布的一季报同样不及预期，加密收入与交易量同比近乎腰斩。
裁员14%+押注预测市场
面对业绩压力，Coinbase在本周一宣布裁员14%，约700名员工被裁。这已是该公司自2023年以来的第三轮大规模裁员，旨在降低运营成本。同时，公司正积极拓展新收入来源，包括涉足预测市场（如类Polymarket产品）、代币化资产交易等非传统业务。
不过，CEO Brian Armstrong在电话会上保持乐观：“全球经济正在向链上迁移，Coinbase正是为这一转型而建。”他表示，过去一年公司努力从“以现货加密资产为主的平台”转向“可交易任何资产类别”的全品类经纪商。“我们正处于加密现货资产下跌、其他资产类别上涨的过渡期。随着多元化推进，这些波动将被对冲，长期将进入上升通道。”Armstrong说。
分析师：加密股回调提供入场机会
尽管短期业绩承压，华尔街研究机构Bernstein在3月报告中指出，加密股票近期回调为投资者提供了更具吸引力的买入点，尤其看好代币化（Tokenization）趋势将带来长期增长。该机构维持对Coinbase和Robinhood的“跑赢大盘”评级，认为这两家公司能充分受益于稳定币、预测市场等链上金融的扩张。
Coinbase股价年内已累计下跌14.5%，目前市价约184美元，较2024年高点腰斩。市场普遍关注其能否在下半年通过新业务线扭转颓势，以及加密市场是否将迎来复苏。