Coinbase于2026年4月28日发布的最新季度调查显示，尽管比特币（BTC）价格仍低于8万美元，市场主流观点依然认为其估值偏低。这一判断出现在宏观环境高度敏感的时间点：杰罗姆·鲍威尔即将结束其美联储主席任期，而美国总统特朗普提名的凯文·沃什正准备接掌这一关键职位。对加密市场而言，这不仅是一次货币政策层面的权力交接，也可能成为影响风险资产定价预期的重要催化剂。
多数投资者认为比特币“被低估”
根据Coinbase发布的《Charting Crypto》2026年第二季度报告，此次调查覆盖了91位以上全球投资者。结果显示，约四分之三的机构投资者认为比特币目前被低估，而在非机构受访者中，也有大约61%持相同看法。相比之下，仅有7%的机构投资者和11%的非机构投资者认为比特币被高估。
Coinbase全球研究主管David Duong指出，这一估值判断与2025年12月相比几乎没有明显变化，说明市场对比特币长期价值的信心具有一定连续性。即便价格未能重返更高区间，投资者并未显著转向悲观，反而维持了“价格低于内在价值”的判断。
宏观前景偏中性，避险与成长逻辑并存
值得注意的是，Coinbase研究团队并未因此全面转向乐观。该机构对2026年第二季度整体加密市场前景的评级为“中性”，主要原因在于中东冲突带来的地缘政治不确定性，以及其他宏观经济事件持续扰动市场风险偏好。
与此同时，国际货币基金组织（IMF）近期将2026年全球GDP增速预期从3.4%下调至3.1%。Oxford Economics则警告，如果发生严重的石油供应中断，并叠加主要经济体陷入衰退，全球增长甚至可能放缓至1.4%。这意味着，比特币当前所面临的并不是单一的价格问题，而是在复杂宏观背景下重新寻找估值锚点。
从市场逻辑来看，这种环境一方面压制高波动资产表现，另一方面也可能强化部分投资者对比特币“稀缺资产”属性的关注。因此，“被低估”的判断并不意味着短期必然上涨，而更像是中长期配置资金对当前价格水平的认可。
鲍威尔卸任主席，沃什接棒预期升温
在货币政策层面，鲍威尔于4月29日主持了其最后一次联邦公开市场委员会（FOMC）会议。会议决定将联邦基金利率维持在3.50%至3.75%区间不变。鲍威尔同时宣布，在其于5月15日结束美联储主席任期后，仍将继续留任理事会成员；其理事任期理论上持续至2028年1月。
这一安排意味着，美联储领导层虽然名义上发生更替，但政策制定层面的连续性并未完全中断。多位市场观察人士认为，鲍威尔继续留在理事会，可能令沃什未来推动部分政策调整时面临更大阻力。报道提到，沃什曾支持取消“点阵图”以及调整美联储通胀目标衡量方式，而在鲍威尔仍保有理事席位的情况下，这些议题可能更难快速推进。
对加密市场投资者而言，焦点并不只是人事变化本身，而是其对利率路径的潜在影响。若未来政策环境朝着更宽松方向演变，长期利率下行通常会改善市场对风险资产的估值容忍度，从而间接利好比特币等加密资产。不过，目前这一逻辑仍处于预期阶段，真正落地仍取决于后续确认投票以及实际政策表态。
现货ETF资金流继续提供支撑
除调查结果外，现货比特币ETF的资金流表现也被视为支撑看涨预期的重要依据。根据21Shares首席投资官Adrian Fritz的说法，现货比特币ETF今年以来已吸引接近20亿美元资金净流入。他表示，比特币目前的日交易量已超过500亿美元，甚至可与英伟达等超大盘股票相提并论，而ETF所提供的流动性结构，使其更适合机构投资者参与。
Fritz还提到，包括摩根士丹利在内的大型资产管理机构正在进入加密市场，这一趋势正加速市场采用。他认为，当前资金流入更偏向“结构性”而非纯粹投机，显示机构配置需求正在逐步建立。在此基础上，他判断比特币可能先在当前水平附近整固，若外部条件配合，年底前存在冲击10万美元的可能。
市场影响：短期谨慎，中期仍有催化剂
综合来看，比特币当前的市场叙事正在由三条主线共同驱动：其一，多数投资者持续认为其估值偏低；其二，美联储主席更替带来了未来政策可能转向的想象空间；其三，现货ETF持续吸纳资金，强化了机构化配置逻辑。
不过，投资者也需看到风险面并未消失。Coinbase将整体前景定为“中性”，正说明即便基本面与资金面存在支撑，地缘冲突、全球增长放缓以及货币政策不确定性仍可能压制短期行情。换言之，比特币的“低估”判断更像是市场对未来价值的投票，而非对短线走势的保证。
如果后续ETF资金流保持稳定、沃什的提名顺利推进，且市场开始押注更友好的利率环境，那么比特币有望获得进一步上行动能。反之，若宏观风险升温、政策预期落空，价格仍可能在高波动中反复震荡。对于机构和高净值投资者而言，当下更像是一个围绕估值、流动性和宏观政策进行再平衡的阶段，而比特币正站在这一交汇点上。