日本金融服务巨头Monex集团最新财报显示，受其加密货币子公司Coincheck在纳斯达克上市相关一次性费用拖累，第三季度净亏损高达991亿日元（约合67亿美元），引发市场对加密企业上市成本与收益的重新审视。然而，该公司核心业务依然保持强劲增长势头，尤其加密货币交易量翻倍。
一次性上市费用拖累整体业绩
根据Monex集团2025年第三季度财报，公司录得171亿日元的一次性开支，全部与Coincheck Group N.V.2024年12月在纳斯达克的上市活动有关。其中137亿日元为股权激励支出，34亿日元为专业服务费用。剔除这些非经常性项目，公司运营表现稳健，主要受益于加密货币交易量的激增和证券经纪业务的稳定收入。
核心业务展现韧性，加密交易量翻倍
财报显示，Coincheck平台在季度内的市场交易量飙升至2456亿日元，较去年同期翻了一番以上，这一增长与全球加密市场的整体复苏态势吻合。美国业务部门维持稳定表现，季度利润为15亿日元。日本本土业务则受益于与NTT DOCOMO的战略联盟，共同基金余额增长至1.96万亿日元，环比上升8%。集团托管及管理总资产达到12万亿日元，显示其业务基础持续扩大。
股东回报与股票回购并行
在财报披露的同时，Monex宣布将动用出售香港子公司Monex Boom Securities的收益，发放每股10日元的特别末期股息。加上每股15.1日元的普通股息，2025年全年末期股息合计为每股25.1日元。公司同时持续推进2024年7月宣布的50亿日元股票回购计划，截至2025年1月31日已回购27亿日元的股票。Monex重申其中期目标：在平衡增长投资与股东回报的同时，实现15%的净资产收益率（ROE）。
加密战略加码：收购与平台投资
Monex集团在加密领域的布局远不止交易所上市。一年前，公司完成对加拿大加密资产管理公司3iQ Digital Holdings多数股权的收购。为进一步支持3iQ的增长，Monex向旗下QMAP（管理账户平台）投资750万美元。该平台专为机构投资者提供多种加密对冲基金策略，强化了3iQ在机构级数字资产管理领域的地位。此外，Monex与东京合作伙伴NTT Docomo联合推出新服务，允许客户通过信用卡购买共同基金。使用NTT Docomo的d CARD进行每月基金定投的用户，最高可获得1.1%的d POINTs返点，旨在通过金融激励鼓励定期投资。
市场影响与行业启示
Monex因Coincheck上市巨亏的现象，为整个加密行业敲响警钟。尽管纳斯达克上市为Coincheck提供了更强的品牌背书和流动性，但高昂的股权激励与专业费用短期内显著侵蚀母公司利润。不过，假若剔除这些一次性成本，Monex的运营利润实际上呈现健康增长，暗示其核心加密业务具备自我造血能力。从更宏观的视角看，Coincheck的上市费用案例将成为其他计划赴美上市的加密企业重要的成本参考。同时，Monex通过对3iQ和NTT Docomo的布局，正在构建从交易所到资管、再到支付服务的全链条加密生态系统。分析师指出，虽然短期账面上出现亏损，但Monex的战略投入若能在未来3-5年转化为用户增长和资产管理规模扩张，其15% ROE目标仍有望实现。