比特币近期反弹再遇阻力。在一度冲高至7.6万美元后，BTC回落并重新跌破市场高度关注的7万美元关口。与此同时，黄金市场也同步承压，这使得市场关于“黄金回调后资金将流入比特币”的讨论再度升温。不过，Into The Cryptoverse首席执行官Benjamin Cowen对此持明确反对态度，认为当前并不存在从黄金流向比特币的资本轮动逻辑。
比特币反弹受阻，短线情绪转弱
根据报道，此轮比特币反弹始于2月28日之后。此前，受以色列与伊朗冲突升级影响，BTC一度回落至6.3万美元附近，随后快速展开修复行情，并在上行过程中先后测试更高阻力位。价格在7.4万美元附近遭遇首次明��阻力，短暂整理后继续冲高，最终于3月17日触及7.6万美元。
然而，随着上行动能减弱，比特币自高点回调约8.54%至8.78%，并再度跌破7万美元整数关口。对市场而言，7万美元不仅是技术层面的支撑位，也具有较强的心理意义。一旦该位置失守，往往会放大短线交易者的谨慎情绪，进而影响后续反弹节奏。
黄金同步下跌，避险叙事暂时失灵
值得注意的是，这次比特币回调并非孤立事件。黄金价格近期同样出现显著下行。报道指出，黄金已经连续两周走弱，并可能录得自去年11月以来首次连续第三周下跌。过去这段时间内，金价累计跌幅达到12.5%，并失守关键的5000美元心理关口，最新报于4616美元/盎司。
在传统市场语境中，黄金通常被视为典型的避险资产。因此，当地缘政治风险升温时，金价走强往往更容易被市场接受。但此次随着战事影响持续发酵，黄金并未持续维持强势，反而在此前冲高后进入调整阶段。这也让部分投资者开始猜测：若黄金吸引力下降，资金是否可能转向更具弹性的比特币？
Cowen重申观点：不存在“黄金转向比特币”
对于这种预期，Benjamin Cowen的立场十分直接。他指出，比特币与黄金近期是同步承压，而不是出现一方下跌、另一方受益的轮动关系。在他看来，这恰恰证明了其长期以来的判断：黄金市场的资金并不会因为贵金属回调，就自然流入加密市场。
Cowen提到，今年1月底他就曾表达过类似观点。当时黄金和白银均处于强势阶段，黄金曾在1月29日创下5597美元高点，白银则在同日触及121美元峰值。按照部分市场参与者的传统经验，贵金属在大涨后若进入回调，部分获利资金可能会寻找新的高波动资产，而比特币通常被视为候选目标之一。
但Cowen认为，这一逻辑此次未必成立。他将其类比为上一阶段市场对“比特币资金将轮动至山寨币、进而开启山寨季”的期待。事实证明，这种广泛期待并未真正兑现。因此，他也认为市场不应机械地套用“贵金属回调—资金流入比特币”的路径。
BTC兑黄金比价改善，但不代表资金轮动成立
虽然Cowen否认黄金资金向比特币轮动，但这并不意味着比特币相对黄金毫无改善。报道显示，在经历2026年1月至2月连续六周对黄金走弱之后，BTC/XAU比价已开始修复，并录得连续两周上涨。本周，比特币相对黄金上涨4.32%，从本月初约12盎司黄金可兑换1枚比特币，恢复到目前约15盎司黄金的水平。
不过，从技术面看，BTC/XAU仍未完全摆脱中期压力。报道提到，该比价仍低于布林带中轨和上轨所在的18与26附近，意味着即便短线修复已经发生，后续仍可能面临进一步阻力。换言之，比特币相对黄金的表现改善，更像是阶段性修正，而非趋势性胜出已被确认。
市场影响：风险资产联动仍是主线
从市场影响来看，这一轮比特币与黄金同步回调，释放出的核心信号是：当前宏观环境下，资产价格并未简单遵循“避险—风险”二元切换模式。相反，投资者可能更关注流动性、利率预期以及地缘政治冲击对整体市场风险偏好的压制。
对于加密市场而言，这意味着比特币短期内仍可能继续受宏观情绪牵引，而非依赖单一叙事获得独立上行动能。如果黄金无法迅速企稳、风险偏好也未明显回暖，那么BTC即便拥有长期看涨逻辑，短线走势仍可能维持震荡甚至承压。
但从相对价值角度看，比特币兑黄金比价的回升，也表明BTC并未在本轮调整中彻底失去竞争力。若后续比特币能够重新站稳7万美元并恢复上行，同时黄金继续疲弱，那么围绕“数字黄金”与传统黄金的比较将再度成为市场焦点。
总体来看，Cowen的观点为市场泼了一盆冷水：黄金下跌不必然利好比特币，资本轮动并非机械发生。接下来，投资者需要观察的重点，仍是比特币能否在关键心理价位附近稳住阵脚，以及BTC/XAU比价修复能否进一步延续。