在最新一期Pomp Podcast中，宏观投资资深专家、22V Research旗下AI Macro Nexus Research主管Jordi Visser分享了对当前市场格局的犀利洞察。他强调，比特币正受益于持续的信贷问题，而飙升的汽油价格、机构投资者的瘫痪以及高通胀预期正共同推升经济衰退的概率。Visser长达30年的宏观投资经验使其观点备受关注，他曾担任Weiss Multi-Strategy Advisers总裁兼CIO超过20年，目前还运营VisserLabs Substack。
比特币与信贷问题的共生关系
Visser在访谈中反复强调：“持续存在的信贷问题对比特币最为有利，我认为这个问题本身无法自行解决。”他指出，当前信贷市场动态未得到根本性改善，这反而增强了比特币作为替代性金融资产的吸引力。比特币的去中心化属性使其在信用体系承压时成为资金避险的潜在选择。Visser认为，机构投资者对信贷市场的担忧将间接推动对比特币等硬资产的需求。
汽油价格飙升：经济不稳定的信号灯
Visser以具体数据警示市场：美国汽油价格已从每加仑2.80美元飙升至3.92美元，涨幅超过40%。柴油价格也上涨了1.50美元。他称这是“令人不安的趋势”，直接影响消费者行为和经济稳定。汽油作为经济活动的关键成本，其上涨传导至运输、制造等各环节，加剧通胀压力。Visser指出，市场往往低估能源价格对整体经济的连锁反应。
机构投资者陷入“瘫痪”状态
Visser用“瘫痪”来形容当前机构投资者的状态：“我认为人们瘫痪了，机构投资者瘫痪了，卖方也瘫痪了。”市场不确定性导致决策停滞，资金观望情绪浓厚。这种集体性犹豫可能加剧市场波动，因为一旦宏观方向明朗，资金可能集中涌入或撤出，造成剧烈波动。Visser认为，理解这种心理动态对判断市场拐点至关重要。
通胀将严重冲击盈利预期
Visser警告，“我们将看到极高的通胀数字，而不仅仅来自汽油价格——油价渗透在一切之中。”他预计通胀数据将显著影响企业盈利预期，但当前分析师因去年错误下调盈利后的“近因偏差”（recency bias）而迟迟不愿修正预测。去年盈利下调后市场反弹，导致分析师今年过度保守。Visser认为这种认知偏差迟早会修正，届时盈利预期的下修将引发新一轮市场调整。
大宗商品牛市与油价波动
在讨论大宗商品市场时，Visser指出当前大宗商品牛市可能在未来几个月导致油价大幅波动，范围可能在每桶65美元到110美元之间。他强调不确定性巨大，投资者应做好准备应对双向波动。同时，美国虽然天然气储量充足，但无法缓解汽油价格压力，因为天然气与汽油的关联性有限。
地缘政治与能源基础设施破坏
Visser特别提到中东持续的地缘政治冲突：“无法忽视当前能源设施仍在遭受轰炸的事实，这直接影响全球能源价格。”他认为只要冲突持续，能源供应链的脆弱性将支持油价保持高位。这不仅增加了通胀粘性，也提高了全球经济衰退的概率。
衰退概率上升：油价与金融条件恶化
综合以上因素，Visser判断经济衰退的概率正在上升。“如果全球油价维持在当前水平，全球经济陷入衰退的可能性将增加。”金融条件收紧叠加油价高企，将抑制消费和投资。他建议投资者关注信贷市场指标，因为信贷问题不仅利好比特币，也是判断经济健康度的核心。
市场影响分析
Visser的观点为当前市场提供了清晰的逻辑链：信贷问题持续 → 比特币受益；能源价格上涨 → 通胀高企 → 盈利预期下修 → 机构瘫痪 → 衰退风险上升。对于加密货币投资者而言，比特币作为对冲信用风险的工具可能继续获得关注，但宏观风险偏好下降可能压制整体市场。对于传统资产，能源股或受益于油价高位，但消费和制造业板块将承压。投资者需警惕近因偏差带来的盈利预期延迟修正，以及地缘政治突发事件对能源价格的冲击。