CoinShares最新数据显示，全球加密投资产品上周继续保持资金净流入，但整体动能明显降温。数据显示，截至上周，加密交易所交易产品（ETP）单周录得2.3亿美元净流入，虽已实现连续四周净流入，但较前一周的10.6亿美元大幅回落，反映出宏观政策预期对市场情绪的压制正在加深。
从时间结构来看，资金变化与美联储议息会议高度相关。CoinShares研究主管James Butterfill指出，市场对美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议的解读偏向“鹰派暂停”，这是导致资金流速放缓的主要原因，而非更广泛的地缘政治紧张局势。数据显示，上周前两日仍有较强流入，但在FOMC会议结束后，市场迅速转向谨慎，单周内一度出现4.05亿美元资金流出。
比特币几乎包揽流入，以太坊结束连续吸金
从资产类别看，比特币相关产品依然是本轮资金配置的核心。上周比特币ETP录得2.192亿美元净流入，几乎贡献了全部新增资金。年初至今，比特币ETP累计吸金已达12亿美元，在整个加密投资产品市场中继续保持主导地位。
相比之下，以太坊产品表现转弱。此前已连续三周保持净流入的以太坊基金，上周转为2750万美元净流出，显示投资者在宏观不确定性上升阶段，对风险资产的偏好重新收缩。与此同时，美国现货以太坊ETF也未能维持此前势头，上周录得约6000万美元净流出，年内累计净流出达到5.99亿美元。
除比特币外，Solana继续获得资金青睐。数据显示，SOL相关产品上周净流入1700万美元，已实现连续七周流入，累计达到1.36亿美元，成为近月最受欢迎的ETP资产之一。Chainlink和Hyperliquid也分别录得460万美元和450万美元的净流入，显示部分资金仍在寻找除BTC之外的结构性机会。
美国现货比特币ETF贡献显著，但年内仍未转正
在区域与产品结构方面，美国现货比特币ETF依然是市场关注焦点。根据SoSoValue数据，上周美国现货比特币ETF合计净流入9520万美元，约占同期比特币ETP总流入的43%。这也意味着，尽管整体市场情绪趋于谨慎，美国现货ETF仍然是最重要的增量资金来源之一。
进一步看，美国现货比特币ETF已连续四周实现净流入，累计吸金22亿美元。不过，从年初至今的维度观察，这类产品整体仍处于净流出状态，累计约有4亿美元流出，说明此前市场调整留下的资金缺口尚未完全修复。
截至目前，全球加密ETP年内累计净流入为14亿美元，总管理资产规模达到1380亿美元。从绝对规模来看，机构配置需求并未消失，但其节奏明显受到利率预期与宏观政策表态影响。
市场影响：政策预期仍是短线资金风向标
此次资金流入放缓，释放出一个清晰信号：在当前市场环境下，宏观政策特别是美联储的措辞变化，仍然是左右加密资产资金流向的关键变量。所谓“鹰派暂停”，通常意味着虽然利率暂时不动，但政策制定者并未明确转向宽松，市场因此会重新评估流动性前景和风险资产估值。
对于比特币而言，资金仍保持净流入，说明其作为加密市场“主资产”的地位依旧稳固，尤其在波动加大的阶段更容易获得机构资金配置。以太坊则出现逆转，表明市场在风险偏好下降时，对更具弹性但也更高波动的资产持更谨慎态度。Solana等山寨币资产的持续流入，则反映出部分机构资金并未完全撤退，而是在主线之外进行有限度布局。
短期来看，如果美联储后续表态继续偏鹰，或者美国经济数据强化高利率维持更久的预期，加密ETF和ETP资金流入可能仍将承压。反之，若通胀和就业数据出现缓和，推动市场重新押注宽松预期，资金回流速度有望再度提升。
总体而言，上周加密投资产品虽延续净流入趋势，但规模骤降表明市场正在从此前的乐观修复阶段转向更审慎的观望阶段。未来一段时间，ETF资金流向、比特币与以太坊之间的强弱切换，以及美联储政策预期变化，仍将是判断加密市场下一步走势的重要风向标。