被誉为“加密教父”的早期比特币投资者迈克尔·特平（Michael Terpin）近日发出严厉警告，称比特币尚未触及本轮周期底部，且2026年创下新历史高点（ATH）的可能性已经消失。这一观点与当前市场普遍看涨的共识形成鲜明对立。
底部位置与时间线：5.7万美元成关键关口
特平在其新书《比特币超级周期：加密日历如何让你致富》中提出，比特币需要重新站稳10万美元上方才能确认牛市开启，而目前没有任何支撑位接近该水平。他预测真正的底部将在10月左右出现，价格约为57,000美元。他指出：“尽管4月迄今录得两位数涨幅，但我们仍处于比特币下跌周期中。” 特平提到，亚洲交易时段周一8万美元的心理关口被强力拒绝，高油价成为额外拖累因素，这是比特币周期当前阶段的典型特征——更高的高点被拒绝，直至最终投降。
特平进一步解释，基本面指向包含每个周期底部后一年历史均值的底部区域，大约在5.7万美元。这一时间线与去年BTC首次跌破10万美元、随后10月10日发生190亿美元杠杆仓位清算的日期相近。
分析师分歧：投降尚未完成？
AdLunam联合创始人兼市场分析师杰森·费尔南德斯（Jason Fernandes）同意底部尚未到来，但不同意时间表。他认为市场可能尚未完全投降，“历史上，持久的底部往往伴随投机杠杆和宏观不确定性的明显耗尽，我们显然还没到那一步。”费尔南德斯补充称，流动性条件仍然紧张，风险资产仍在适应更长期的高利率环境，在货币政策出现更决定性转变或加密市场发生真正的清洗事件前，下行波动仍有可能。
量子经济学创始人马蒂·格林斯潘（Mati Greenspan）则直言特平的观点“过于看跌”。他表示：“考虑到机构采用的水平和日益增长的兴趣，2026年创下新历史高点似乎完全可能。”格林斯潘认为今年仍有很大空间运行。
市场影响与心理信号
费尔南德斯指出，市场情绪尚未达到周期底部通常伴随的极端悲观水平。“这告诉我们，可能需要再一次下跌——无论是否精确地落在5.7万至5.9万美元区间——才能形成可持续的底部。” 对于特平强调的10万美元关口，费尔南德斯认为它更多是心理信号而非严格的技术阈值：“真正的牛市由结构性更高的高点和强劲的资本流入定义，而不仅仅是单一价格水平。但触及10万美元的心理效应可能恰恰触发那种行为。”
目前比特币在8万美元附近震荡，2月低点约6万美元被多数分析师视为熊市结束标志。ETF资金流入和地缘冲突中的韧性是看涨方的主要依据。然而，特平的观点提醒市场仍需警惕“最后一跌”的风险。无论最终底部在何处，关于流动性周期、宏观政策与市场情绪的多空博弈仍将主导下半年走势。