CryptoQuant的牛熊市周期指标（Bull-Bear Market Cycle Indicator）于2026年7月4日（报道日期）正式转为牛市区域，这是自2023年3月以来的首次。该指标基于CryptoQuant的盈亏指数（Profit and Loss Index），综合了MVRV比率、NUPL以及长期持有者与短期持有者SOPR比率。CryptoQuant研究主管Julio Moreno在X平台上表示，这一转变“通常意味着最糟糕的调整阶段已经过去，市场结构开始恢复”。当时比特币交易价格约为80,000美元，较2月份60,000美元的低点已反弹约35%。
分析师谨慎乐观：尚需确认
尽管信号转牛，但分析师并未立即宣布牛市确认。历史上，该指标在2022年3月曾短暂转绿，随后比特币却继续下跌至2023年。Quantum Economics创始人Mati Greenspan指出，该指标更适合作为“体制转变工具而非预测水晶球”，它有助于识别比特币何时不再像熊市资产那样运行。Julio Moreno补充说，比特币必须果断突破82,000美元阻力位——该位置已多次拒绝反弹尝试——信号才能得到价格行动的确认。
目前的牛市信号自2023年3月持续至2024年8月，期间比特币从约20,000美元攀升至历史高点73,000美元以上。若本次信号再次验证，比特币有望复制类似涨幅。
支撑数据：ETF流入与RHODL比率
支持体制转变论点的近期数据包括：4月份现货比特币ETF净流入达到24.4亿美元，这是自2025年10月以来最强的单月机构积累。Glassnode的RHODL比率（Realized HODL Ratio）当前为4.5，为比特币历史上第三高值，此前两次类似读数分别出现在2015年和2022年的周期底部。这暗示长期持有者在当前价位惜售，可能为新一轮上涨奠定基础。
Maelstrom首席投资官Arthur Hayes此前已指出，比特币在2026年初于60,000美元找到周期底部，并认为一旦突破90,000美元，涨势将“爆炸性”加速，目标指向126,000美元的历史前高。Bitget钱包分析师Lacie Zhang也表示，在强劲机构支持和持续ETF流入的背景下，比特币“已准备好突破85,000至90,000美元”。
市场影响分析：关键阻力位的博弈
当前市场处于多空拉锯的关键阶段。CryptoQuant的牛市信号为多头提供了心理支撑，但历史教训（如2022年3月的假信号）使空头有所倚仗。82,000美元是短期核心阻力：若比特币能有效站稳该位置并形成突破，将可能引发追涨资金涌入，带动价格快速向90,000至126,000美元区间运行。反之，若再度受阻，则可能陷入震荡甚至二次探底。
ETF资金的持续流入是重要的基本面利好。24.4亿美元的月度净流入表明机构投资者正在通过合规渠道系统性配置比特币，这有助于吸收市场上的抛售压力。同时，RHODL比率处于历史高位，意味着供应端趋于紧张——长期持有者不愿在较低价位出售，这通常出现在大级别行情的早期阶段。
综合来看，CryptoQuant信号转牛叠加机构资金流入和链上囤币信号，比特币大概率已结束2025-2026年的调整期。但确认信号仍需价格有效突破82,000美元。投资者可关注该位置的得失，若配合成交量放大突破，则牛市第二阶段的启动有望成为现实。操作上，建议在突破确认前保持谨慎，控制仓位，等待市场给出更明确的指引。