数字资产研究机构Digital Asset Solutions（DAS）在一份发表于2025年9月的研究报告中指出，Ripple正持续推动XRP在全球支付体系中扮演更核心的角色。报告认为，Ripple自2012年创立以来，始终围绕跨境支付效率展开布局，而XRP则被置于这一战略的关键位置。整体来看，DAS将Ripple当前的发展阶段定义为一个重要转折点：一方面，其产品、监管和机构合作正在形成合力；另一方面，XRP距离真正成为全球支付底层基础设施，仍有若干现实障碍需要跨越。
ODL仍是XRP最核心的现实应用
报告特别强调，Ripple的On-Demand Liquidity（ODL，现已更名为Ripple Payments）是XRP最重要的现实落地场景。该产品允许金融机构将法币兑换为XRP或其他资产，进行跨境传输后，再在目的地兑换为当地货币，从而减少银行预先持有大量外汇头寸的需求。这一机制若能大规模推广，将直接切入传统跨境清算体系的效率痛点。
根据DAS披露的数据，ODL在2025年第二季度处理了13亿美元支付规模。这一数字显示出业务确有进展，但若与传统支付网络相比，体量仍然有限。也就是说，Ripple已经证明XRP具备服务跨境支付的能力，但尚未达到足以撼动主流国际清算网络的规模。
此外，Ripple目前已与300多家金融机构建立合作关系，其中包括SBI Holdings、Santander和Tranglo等知名机构。不过，DAS也指出，许多合作伙伴现阶段主要仍在使用RippleNet的快速消息传输能力，而不是直接使用XRP进行最终结算。这意味着“合作广度”并不完全等于“链上采用深度”，XRP要想真正成为支付基础设施，还需让更多机构从网络接入进一步走向直接结算。
链上活跃度改善，但风险因素仍未消失
在网络使用情况方面，DAS观察到过去一年XRP Ledger呈现出鲜明变化：零售活动有所放缓，但机构使用显著上升。报告显示，2024年第三季度链上交易量同比跃升约500%，而2025年初的数据则显示，XRP Ledger每日处理交易约200万笔。其中，约75%的交易可在5秒内完成结算。这一数据凸显了XRPL在高频、低利润率支付业务中的技术适配性，也为其承接更大规模的跨境支付需求提供了基础。
但技术表现并不自动等同于市场采纳。DAS指出，监管不确定性和价格波动性，仍然是阻碍XRP更广泛链上使用的重要因素。对于金融机构而言，即便结算速度快、成本低，若资产价格波动过大，或监管定性不够清晰，都会抬高采用门槛。尤其在跨境支付场景中，机构更关注结算确定性、合规可追溯性以及资本占用效率，而不仅仅是区块链本身的吞吐能力。
RLUSD与Hidden Road扩展Ripple机构版图
除支付主线外，Ripple也在向更广阔的金融基础设施领域扩张。报告提到，Ripple已推出与美元挂钩的稳定币RLUSD，并由BNY Mellon担任托管机构。DAS认为，这一动作意味着Ripple正试图切入稳定币市场，而该市场到2030年可能达到2万亿美元规模。对Ripple而言，稳定币不仅是新业务线，也可能成为其支付和机构清算战略的重要补充。
与此同时，Ripple收购主经纪商Hidden Road，进一步强化了其面向机构客户的服务能力。根据报告，Hidden Road正准备支持在XRP Ledger上直接结算，并将RLUSD作为抵押品使用。这一安排如果顺利落地，意味着Ripple的布局不再局限于跨境汇款，而是进一步延伸至机构级交易、清算与流动性管理场景，从而提升XRPL在金融基础设施中的实用性。
监管转机带来新机会，但代币集中度仍受关注
监管层面的变化，是报告中另一个重要观察点。DAS指出，在多年不确定性之后，美国SEC于2025年终结了针对Ripple的案件，并确认XRP在公开交易层面不属于证券规则监管对象。这一进展对Ripple及XRP生态无疑具有重大意义，因为它在很大程度上缓解了长期压制机构采用意愿的法律风险。
在此基础上，Ripple还申请了国家银行牌照和美联储主账户，并寻求在卢森堡获得EMI牌照，以便在受监管条件下将RLUSD推广至整个欧盟市场。这些动作显示，Ripple正试图以更传统、合规化的方式嵌入全球金融体系，而非仅以加密企业身份在外围寻求机会。
不过，DAS也提醒投资者与市场参与者，Ripple对XRP供应的高控制度依然值得关注。报告称，截至当时，Ripple有360亿枚XRP处于托管锁仓，另持有接近50亿枚可支配余额。如此规模的持仓，使得Ripple及其创始团队对流通供给具备较强影响力，也带来未来潜在抛售压力的担忧。对于任何希望将XRP纳入长期支付基础设施框架的机构而言，代币供应结构与市场稳定性都是不可忽视的变量。
市场影响：叙事强化，但真正考验在采用深度
从市场角度看，这份报告强化了一个核心叙事，即Ripple并非单纯推动XRP作为交易型资产，而是试图将其定位为全球支付的底层基础设施。若这一叙事持续获得监管、机构合作与产品落地的支撑，XRP在加密市场中的估值逻辑可能进一步从“投机性代币”向“金融网络型资产”倾斜。
报告还提到，未来可能推动XRP地位提升的催化因素包括XRP ETF、EVM侧链以及新的XRPL升级。这些因素若逐步兑现，或有助于改善市场流动性、拓展开发者生态，并提升机构配置兴趣。然而，决定XRP长期价值的关键，仍不是概念层面的利好，而是更多合作机构是否愿意真正使用XRP进行链上结算。
换言之，Ripple已经搭建起较为完整的战略框架：支付网络、稳定币、机构经纪能力和监管合规路径正逐渐汇聚。但XRP能否从“有潜力的支付资产”成长为“被广泛采用的全球支付基础设施”，最终仍取决于真实交易量、链上结算占比以及机构采用深度。DAS的结论也正落在这一点上：Ripple正在将XRP定位为全球支付基础设施项目，但其成败仍取决于市场是否真正使用它。