著名经济学家、技术分析师Henrik Zeberg近日发出严厉警告，称美国股市正处于“史上最大泡沫”的边缘，并预测一场比2008年金融危机更严重的经济衰退即将到来。Zeberg在2026年5月10日的一篇X平台帖子中强调，市场估值已突破历史极限，投资者正忽视迫在眉睫的风险。
巴菲特指标揭示极端估值
Zeberg的警告主要基于巴菲特指标——即美国股市总市值与国内生产总值（GDP）的比值。该指标由“股神”沃伦·巴菲特推崇，常被用来衡量市场整体估值水平。根据最新数据显示，截至2025年底，巴菲特指标已攀升至约230%，较其长期趋势线高出约75%。这一水平不仅远远超过+2个标准差的历史上界（通常被视为投机过热的标志），甚至超过了互联网泡沫时期和疫情后反弹的峰值。
回顾历史，巴菲特指标在大多数时间里围绕着长期趋势线上下波动。但从2010年代中期开始，该指标急剧飙升，逐步深入高风险区域。Zeberg认为，当前的市场状况与以往任何一次投机狂潮并无本质区别，唯一的区别是规模更大、风险更高。
Zeberg的持续看空观点
Zeberg并非首次发出此类警告。多年来，他一直坚持长期看空立场，认为全球市场正接近多年牛市周期的“疯狂最后阶段”，并可能演变为数十年来最剧烈的下跌之一。在2026年初，Zeberg将当前股市和加密货币的上涨描述为典型的“高潮式顶部”（blow-off top），即由过剩流动性和投资者乐观情绪驱动，尽管经济基本面正在恶化。
他预测，标普500指数可能先冲至8000–8200点区间，随后急剧反转。这一目标位较当前水平仍有进一步上涨空间，但在他看来，这不过是泡沫破裂前的最后狂欢。Zeberg指出，多个实体经济指标已亮起红灯：消费者财务状况恶化、贷款违约率上升、私营部门就业增长放缓——这些迹象表明经济早已开始衰退。
市场乐观情绪与潜在风险
尽管警告声不断，目前市场情绪依然高涨。人工智能热潮、强劲的企业盈利以及对未来降息的预期，持续推高投资者信心。然而，Zeberg认为这些因素恰恰是泡沫快速膨胀的燃料。他借用经济周期模型分析称，当前抛物线式的上涨由信贷扩张和投资者“害怕错过”（FOMO）情绪驱动，可能在2026年第一季度或第二季度达到顶峰，随后迎来一场可能比2008年更严重的崩盘。
对加密货币市场的影响
Zeberg的预测也直接关联到加密货币市场。他此前曾多次表示，比特币等加密资产无法逃脱宏观环境的拖累。如果美股出现历史级泡沫破裂，风险资产将遭遇集体抛售，加密货币很可能成为“重灾区”。尽管短期内加密市场可能因流动性泛滥继续走高，但投资者需警惕一旦形势逆转，跌幅可能远超传统股票市场。
总结：历史不会简单重复，但押韵
Zeberg的警告并非孤立声音。越来越多的经济学家开始关注估值过高与实体经济脱节的问题。虽然市场何时见顶难以精确预测，但巴菲特指标等客观数据已明确显示风险处于极端水平。对于投资者而言，当前或许是重新审视资产配置、降低杠杆的理想时机。
正如Zeberg所言：“泡沫终究会破裂，只是时间问题。”在享受最后一段上涨的同时，保持对风险的敬畏，或许才是长久生存之道。