尽管遭遇项目方与巨鲸的持续抛售，以太坊近期走势依旧展现出较强韧性。根据原始数据，ETH一度触及近三个月高点2466美元，回落后仍报2404美元，单日上涨2.96%，周内累计涨幅约7%。这一表现说明，市场并未因大额抛压而迅速转弱，反而在高位形成了较明显的承接力量。
Aztec Network完成大规模减持
此次市场关注的焦点之一，是Aztec Network在过去三个月内持续出售其持有的以太坊。素材显示，Aztec团队曾在2025年12月出售15亿枚AZTEC代币，换得19,388.4枚ETH，按当时估值约为5913万美元。其中，约4,235枚ETH、价值1293万美元被注入流动性池，其余15,154枚ETH、约4725万美元则在过去三个月内被全部卖出。
据Lookonchain披露，Aztec团队最近一笔卖出为5,020枚ETH，价值约1233万美元，这也意味着其相关仓位已基本完成退出。从逻辑上看，这类抛售更可能与利润兑现、运营资金安排以及流动性支持有关，而不一定直接代表其对以太坊中长期前景转为悲观。
巨鲸同步动作加大市场观望情绪
除Aztec之外，其他大户也在近期提高了转出和卖出频率。报道称，一个与Arthur Hayes相关的钱包再次向Binance存入3,000枚ETH，价值约726万美元。若将Aztec最近一次卖出与该地址的转账合并计算，两家实体合计抛出或转入交易平台的规模达到8,020枚ETH，总值约1959万美元。
通常而言，这种来自项目方或知名巨鲸的集中抛压，容易削弱市场结构，尤其是在价格接近阶段高点时，更容易引发短线获利盘跟随离场。不过，从这次市场反应来看，ETH并未出现明显失守关键支撑的情况，显示出买盘对高位筹码具备一定消化能力。
交易所净流出显示买盘仍在承接
尽管卖压存在，以太坊链上和交易所数据却传递出另一层信号——需求仍然稳健。数据显示，在4月17日当天，超过110万枚ETH流出交易所，而流入交易所的数量约为95.6万枚ETH。由此，以太坊交易所净流量降至一个月低点-16万枚ETH，而在发稿时这一指标仍为-2.85万枚ETH。
净流量为负，意味着流出交易所的代币多于流入交易所的代币。一般来说，这反映出投资者更倾向于将资产转离交易平台持有，而不是立即准备出售。与此同时，交易所供应比率（ESR）降至0.125，并徘徊在月度低位附近。这通常被视为交易所可供抛售的筹码减少，说明市场买方力量仍在持续吸收供应。
从历史经验来看，当交易所沉淀筹码下降、净流出持续扩大时，往往会压缩短期市场供给，为价格进一步上行创造条件。因此，当前以太坊虽然面临巨鲸减仓，但供需结构尚未明显恶化。
技术结构仍偏多，2800美元成关键目标
从趋势角度看，ETH虽然自高点小幅回撤，但整体结构仍偏向多头。素材提到，两周前山寨币动能已经转为正面，并持续至今。同时，方向性运动指标（DMI）显示，正向指标升至27，负向指标则降至11。这类排列通常意味着上行动能占优，且趋势具备一定延续性。
在这一框架下，如果市场结构能够保持稳定，且交易所净流出与需求韧性继续维持，ETH价格有望在2400美元至2800美元区间展开上攻，甚至测试更高阻力区域。对多头而言，2400美元附近正逐步成为短线防守带，而2800美元则是市场下一阶段的重要目标位。
不过，风险同样不容忽视。若后续出现更多项目方、机构或巨鲸集中转入交易所并持续抛售，当前的供需平衡可能被打破。在这种情况下，以太坊存在回落至2170美元的可能，这也将成为判断短期趋势是否转弱的重要参考支撑。
市场影响分析
此次事件对市场的意义并不只是“Aztec卖出了多少ETH”，更在于它提供了一个观察当前以太坊承接能力的窗口。通常，大额持仓方退出会对情绪造成冲击，尤其是在价格逼近阶段高位时，更容易触发市场担忧。但从本轮表现来看，ETH不仅没有因Aztec清仓而显著下挫，反而维持在2400美元上方震荡，这说明市场对利空的消化能力较此前有所提升。
从更广的角度看，如果后续交易所净流出延续、现货买盘稳定，那么以太坊有机会在大户卖压中完成筹码再分配，并为下一轮上涨积蓄动能。相反，如果更多鲸鱼选择在高位兑现利润，短线波动将明显放大，市场也可能转入更谨慎的震荡整理阶段。
综合来看，Aztec Network的退出并未改变当前ETH偏强的市场结构。真正决定后市方向的，仍将是需求是否能持续吸收来自大户的供给，以及价格能否稳住2400美元附近关键区间。在此基础上，2800美元与2170美元将成为多空双方下一阶段最值得关注的两道分水岭。