在传统金融与加密世界的交叉路口，一位曾在2010年代重塑消费信贷的连续创业者再次登场。Mike Cagney——SoFi的联合创始人——如今正通过Figure Technology Solutions (FIGR) 将区块链技术植入信贷市场的核心管道。他宣称，目标是为这些市场构建全新的基础设施。
数据证明了这一战略的初步成功：2026年3月，Figure的月贷款发放量首次突破10亿美元，一季度总额达29亿美元，年化规模约120亿美元。Cagney将在下周于迈阿密举行的Consensus大会上发表演讲，他在接受CoinDesk采访时表示：“我们正在打造一个市场，让信贷能够高效流动，而无需传统的多层中间环节。”
三大价值杠杆：成本、流动性、可及性
Cagney将Figure的模式分解为三个核心优势。首先是成本：通过代币化贷款，显著减少证券化过程中的摩擦与费用，砍掉传统上收取高额费用的中介。其次是流动性：Figure构建了一个据称是除房利美和房地美等政府支持抵押贷款体系外，唯一持续更新的消费信贷市场。“贷款实时更新，创造出一种截然不同的市场形态。”第三个优势是可及性：将资产上链后，可接入去中心化金融（DeFi），让更广泛的投资者获得敞口或以此为抵押进行借贷。这三大优势正在模糊传统金融与加密之间的界限。
Figure的最新举措是切入Cagney所谓的“平民化优质经纪业务”（democratized prime），即向更广泛受众开放类似主经纪商的贷款服务。通过Forge平台，贷款被汇集到标准化金库中，转换为可在DeFi协议中用作抵押品的代币。标准化是关键——Cagney强调：“DeFi只有在抵押品流动且透明时才能运作。”公司已在Solana等网络上启动相关项目，并计划扩展到以太坊，用户可投资于代币化信贷池或借此进行借贷。
超越贷款：收益稳定币与代币化股票
Figure的实验并未止步于贷款领域。它推出了由国债等传统资产支持的收益型稳定币YLDS，目前余额约6亿美元。此外，公司还在探索代币化股票，以链上方式发行自己的股票，使投资者能够直接以此进行借贷。Cagney指出传统市场的明显低效：股票借贷的费率有时高达30%或更多，而投资者通常只能获得其中的一小部分收益。“我们可以将这部分价值重新交还给资产所有者。”他说。
务实主义：并非一切都适合上链
尽管雄心勃勃，Cagney迅速划出了边界。他坦言并非所有东西都适合上链，例如代币化房产本身可能不是资本的高效使用方式。但金融抽象——即贷款、证券和股权——则是另一回事。这种务实主义反映了对加密行业的广泛批评：许多项目只是为了做而做。“真正重要的是，这到底有没有改善系统？”Cagney反问。
Figure的增长至少表明，在信贷市场的一个角落，答案是肯定的。公司已经实现盈利且规模持续扩大，累计发放额接近300亿美元。尽管与传统金融相比仍显渺小，但足以引起关注。Cagney认为还有巨大的增长空间：“区块链是最具变革性的技术，它将比任何以往技术重新分配更多的公开市场市值。当它变得无处不在时，整个行业都将消失。必须有人去做这项工作，而这正是我们在做的。”
（参考阅读：Maple Finance的Sidney Powell认为，私人信贷可能成为代币化的突破性用例。）