Figure Technology Solutions（FIGR）正在挑战美国两大政府赞助企业（GSE）——房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）在第一留置权抵押贷款（first-lien mortgages）领域的垄断地位。公司CEO、前SoFi首席执行官Mike Cagney在Consensus Miami会议上公布了一项颠覆性战略：利用区块链平台将贷款发起成本从传统渠道的$11,000降至仅$1,000。
区块链效率碾压传统渠道
Cagney指出，Figure平台在处理房屋净值贷款（HELOC）时，审批仅需5分钟，资金在3天内到账，而行业平均需要30至45天。这种效率提升得益于区块链的自动化流程和去中介化设计。更重要的是，Figure还为贷款发起人提供了保证买家——即平台自身，扮演了传统系统中房利美和房地美的角色。
进军第一留置权市场是Figure业务的重大跃升——该市场规模是Figure现有第二留置权HELOC业务的25倍。目前Figure通过308家合作发起人开展HELOC业务。Cagney透露，公司主攻30万美元以下的小额贷款细分市场，因为房利美和房地美的费用结构在该区间无法有效运作。
财务数据亮眼，商业模式转型
Figure的财务表现印证了其战略的有效性。2024年收入为$3.39亿，2025年跃升至$5.1亿，卖方分析师预计2026年收入将达到$6.5亿至$6.8亿。2025年3月，Figure月度贷款发起额首次突破$10亿。
盈利能力的提升更为显著：调整后EBITDA利润率从2024年的30%飙升至2025年的55%，这得益于公司从资产负债表贷款模式向市场平台模式（marketplace model）的转型。Cagney预计未来一到两年内利润率将达到80%至85%，展现出极高的运营杠杆。
链上资产争议与扩展计划
Cagney表示，Figure的HELOC代币目前是公共区块链上按市值计算的第九大加密资产，这一排名大约在六周前达成。然而，DeFiLlama创始人0xngmi在2024年9月的一篇文章中质疑这些链上资产的可验证性，指出Figure声称的$120亿代币化现实世界资产在Provenance链上并没有明显体现。他仅发现该链上有约$500万BTC和$400万ETH，以及$2000万的YLDS稳定币供应。目前DeFiLlama统计Figure的总锁仓价值（TVL）约为$1.4亿，拒绝纳入更大数额。
与此同时，Figure正在推进更多整合：Cagney透露正在与Consensys旗下的MetaMask谈判，计划将Figure的DeFi协议Democratized Prime集成到钱包中，该协议支持基于链上抵押贷款和汽车贷款抵押品的借贷。
此外，Figure宣布其股票FIGR在OPEN区块链原生股权交易平台进行第二次上市，首次上市时伴随了$1.5亿的二级发行。
市场影响与展望
Figure对房利美和房地美的挑战，标志着区块链技术在传统金融核心领域的一次重要突破。如果其成本优势能够持续验证，将可能重塑美国抵押贷款市场格局——特别是对中小型贷款机构和借款者而言。尽管链上资产计量存在争议，但Figure的财务数据和业务增长速度表明，它已从概念验证阶段进入规模化扩张阶段。随着与MetaMask等主流DeFi基础设施的潜在合作，Figure有望进一步降低门槛，加速传统抵押贷款资产的上链进程。