区块链金融公司Figure Technology Solutions (FIGR) 正计划将其触角伸向美国住房抵押贷款市场的核心领域——首次留置权贷款，直接挑战两大政府支持企业（GSE）房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）。该公司由前SoFi首席执行官Mike Cagney掌舵，在Consensus Miami大会上公布了这一雄心勃勃的扩张计划。
成本与速度的颠覆性优势
Cagney在演讲中引用了关键数据：在Figure的区块链平台上，一笔贷款的发起成本仅为$1,000，而通过房利美和房地美的传统渠道，这一成本高达$11,000，成本削减幅度超过90%。他指出，正是这种巨大的成本差异，使得Figure能够瞄准传统体系难以覆盖的小额贷款市场——尤其是30万美元以下的贷款段。因为房利美和房地美针对小额贷款的费率结构，在其现有成本水平下根本无法盈利。
除了成本，速度是Figure的另一大杀手锏。Cagney表示，该公司旗下的房屋净值信贷额度（HELOC）申请可在5分钟内获得审批，贷款在3天内完成放款，而行业平均耗时高达30至45天。这种效率提升将彻底改变借款人的体验。
Figure的平台还为贷款发起人提供了有保障的买家，这一角色与房利美和房地美在传统体系中的功能完全相同——购买银行发放的抵押贷款，提供流动性。Cagney强调，首次留置权抵押贷款市场规模是Figure现有二次留置权HELOC业务的25倍，后者的合作发起机构已达308家。
代币化资产争议与透明度质疑
随着Figure业务的扩张，其区块链上的代币化资产规模也成为行业关注的焦点。Cagney声称Figure的HELOC代币是公链上按市值计算的第九大加密资产，约在六周前达到这一排名。然而，这一数字引发了关于“链上”定义的激烈争论。DeFiLlama创始人0xngmi在去年9月的一篇文章中指出，Figure声称的$120亿代币化现实世界资产（RWA）在现实中并不可见——其关联链Provenance上可验证的数据仅包括约$500万BTC、$400万ETH以及$2000万YLDS稳定币供应。DeFiLlama追踪到的Figure总锁仓价值（TVL）约为$1.4亿，并拒绝纳入更大的未验证数据。
这种数据分歧并未阻碍Figure向市场驱动型模式转型。Cagney透露，公司调整后的EBITDA利润率已从2025年的30%跃升至55%，并预计未来一到两年内将达到80%–85%。这一转变标志着Figure正从资产负债表贷款模式转向轻资产的市场平台模式。
财务表现与未来展望
Figure的财务增长数据同样引人注目：2024年收入为$3.39亿，2025年增长至$5.1亿，卖方分析师对2026年的收入预估在$6.5亿至$6.8亿之间。2025年3月，Figure的月度贷款发行量首次突破$10亿大关，显示出强劲的上升势头。
Cagney还宣布了两项重要合作进展：Figure正在与Consensys旗下的MetaMask进行谈判，计划整合其DeFi协议Democratized Prime，允许用户以链上抵押贷款和汽车抵押品进行借贷。此外，Figure已在其区块链原生股权交易平台OPEN上完成第二次上市，第一次上市涉及FIGR股票，并同步进行了$1.5亿的二次发行。
随着Figure剑指房利美和房地美，美国抵押贷款市场的竞争格局可能迎来前所未有的变革。区块链技术在降低运营成本、加快放款速度方面的价值正在被传统金融巨头的“后院”所验证，而围绕链上资产真实性的争议，也将推动行业进一步建立透明的数据标准。