加密货币领域再迎机构级合作。据最新消息，Galaxy Digital（GLXY）与Sharplink（SBET）宣布联合设立一项名为“Galaxy Sharplink Onchain Yield Fund”的链上收益基金，总规模达1.25亿美元。其中，Sharplink从其质押的ETH国库中提供1亿美元资金，Galaxy Digital则出资2500万美元，并由Galaxy负责基金的投资管理。该合作基于一份非约束性谅解备忘录，预计将在未来数周内正式启动。
基金策略：在保持ETH敞口的同时捕获链上收益
据悉，该基金的核心策略是将资本部署至DeFi流动性协议及其他链上收益策略中。这种结构设计的巧妙之处在于：Sharplink原有的ETH核心敞口得以完整保留，同时其资产负债表上新增了一项主动收益策略。换言之，Sharplink无需出售或减少其ETH持仓，即可通过DeFi市场获取额外的收益来源。
根据Sharplink发布的第一季度财报数据，该公司目前持有872,984枚ETH。自2025年6月启动以太坊国库策略以来，已累计产生18,800枚ETH的质押奖励。此次向链上收益基金的配置规模虽然仅占其ETH总持仓的约5%（以当前价格计算，1亿美元约合43,000枚ETH），但足够表明其国库管理模式的重大转向——从单纯的质押获取固定收益，升级为主动参与DeFi生态以追求更高回报。
市场影响：机构资金加速涌入DeFi，ETH成为核心锚点
这一合作案例反映出机构对链上收益策略的兴趣正在快速升温。Galaxy Digital作为老牌加密金融服务商，此次担任基金管理人，凸显其将传统金融的资产管理能力与链上DeFi创新相结合的决心。对于Sharplink而言，这一举措不仅能够提升闲置ETH资产的资金效率，还可能成为其他持有大量加密资产的上市公司的模板。
从更宏观的视角看，机构将质押中的ETH进一步投入DeFi，意味着以太坊生态的“质押-再质押-收益增强”链条正在形成。这不仅会推高DeFi协议的总锁仓价值（TVL），还可能对ETH的二级市场供需产生间接影响：当越来越多机构选择将ETH长期锁仓并投入生息策略时，市场上的流通供应将进一步收紧。此外，Galaxy与Sharplink的合作也为其他企业提供了可复制的操作范式——在保留核心资产敞口的前提下，通过专业资产管理机构获取主动收益，从而降低运营风险。
不过，DeFi策略并非无风险。智能合约漏洞、流动性枯竭、市场剧烈波动等因素都可能对基金收益造成冲击。Galaxy Digital作为管理人，需要展现其专业的风险控制和组合管理能力。
行业趋势：从质押到链上收益，机构国库管理的进化
近年来，持有大量加密货币的上市公司（如MicroStrategy、Tesla）纷纷探索将其数字资产转化为生息资产的方式。起初是简单的质押，随着DeFi基础设施的成熟，更复杂的链上收益策略开始被接受。Sharplink的例子表明，即使公司已将ETH用于质押，仍可进一步释放资金效率。Galaxy推出的专项基金正是瞄准了这一市场需求：为机构客户提供定制化的链上收益管理服务，同时确保底层资产的安全性和流动性。
可以预见，随着更多类似Galaxy Sharplink Onchain Yield Fund的产品的出现，机构资金将更深入地渗透至DeFi核心协议中，推动整个去中心化金融市场的成熟度与稳定性提升。对于ETH持有者而言，这或许意味着一个“生息ETH”时代的开启。