视频游戏零售商GameStop（GME）近日掀起资本市场巨浪——该公司于周日向在线市场eBay（EBAY）提交了一份非约束性收购要约，拟以每股125美元现金加股票的方式收购eBay，总价高达555亿美元。此举立即引发市场热议：GameStop资产负债表上那笔约3.68亿美元的比特币持仓，是否将被用于协助完成这笔巨额交易？
收购方案细节
根据GameStop披露的信息，该公司提出的每股125美元报价相对于eBay在2月初（GameStop开始建仓时）的股价溢价46%。GameStop目前通过股票和衍生品持有eBay约5%的经济利益。为了支持这笔收购，GameStop计划动用其资产负债表上的94亿美元现金及流动性投资，并附带TD Securities提供的最高200亿美元融资函。CEO Ryan Cohen此前在2月曾透露，他正在寻求对一家上市消费公司进行“非常、非常、非常大”的收购，并称该计划“比比特币更具吸引力”，同时保留了出售公司加密资产为交易提供资金的可能性。
比特币持仓去向
GameStop持有的比特币规模约为4709枚（截至最新披露），市值约3.68亿美元。上个月，该公司已将这部分比特币转移至加密货币交易所Coinbase的机构级平台Coinbase Prime，作为备兑开仓（covered-call）策略的一部分。此举使得GameStop既能保持对比特币的风险敞口，又能通过期权策略产生收入。在会计处理上，这些比特币已被列为“应收款项”，归入94亿美元资产负债表的一部分。因此，这笔比特币资产理论上可以直接或间接为收购提供资金。
在CNBC的采访中，Cohen还表示公司“有能力通过发行股票来完成交易”。截至发稿，GameStop未对其比特币持仓的具体安排做出回应。
市场与投资者反应
这笔收购若成功，将把GameStop从一家传统游戏零售商转变为更广泛的电子商务参与者，与亚马逊、沃尔玛等巨头直接竞争。然而，市场对GameStop动用比特币资产持谨慎态度。一方面，出售比特币可能引发短期抛压，影响加密货币市场情绪；另一方面，若GameStop选择保留比特币并依靠债务或股权融资，则意味着其对比特币的长期信心不变。值得注意的是，GameStop此前在2024年宣布将比特币纳入储备资产时曾引发股价大幅波动，如今这笔资产在关键时刻成为“战略储备”还是“交易燃料”，直接关系到投资者对公司转型策略的评估。
分析人士指出，eBay作为老牌电商平台，近年增长放缓，GameStop的收购报价具有吸引力，但资金来源和整合难度仍是主要疑虑。比特币持仓虽然仅占收购总价的0.66%，但作为“现金外”的灵活资产，其处置方式将成为观察GameStop未来走向的重要风向标。无论结果如何，这笔交易都将在加密货币与传统金融的交汇处留下浓重一笔。