GameStop（NYSE: GME）股价在周五盘后交易中突然飙升约13%，原因是市场传出该公司可能试图收购在线拍卖及购物巨头eBay（NASDAQ: EBAY）的爆炸性消息。这起潜在的“蛇吞象”交易立即点燃了投资者情绪，也再次将这家曾经的“模因股”推至聚光灯下。
据报道，GameStop市值约110亿美元，而eBay市值高达约450亿美元。如此悬殊的规模差距并未阻止激进投资者兼GameStop董事长Ryan Cohen的野心。据《华尔街日报》披露，GameStop一直在秘密购买eBay股票，为可能的收购要约做准备。消息传出后，eBay盘后涨幅也超过10%，显示出市场对这场并购的浓厚兴趣。
Cohen推动GameStop超越游戏业务，投资者押注并购博弈
Ryan Cohen早已明确表示希望进行一笔大规模交易。他在今年1月底接受《华尔街日报》采访时透露，正在寻找可能的收购目标，主要集中在消费和零售领域，目标是让GameStop超越视频游戏和收藏品业务。这正是股价剧烈波动的原因——投资者交易的不再是旧商店的销售额，而是整个公司重建的可能性。
今年初，董事会修改了Cohen的薪酬方案，新机制赋予他更大的动力去提升公司市值和盈利能力。根据设定条件，如果GameStop市值达到1000亿美元，Cohen可获得高达350亿美元的股票奖励。这一数字与GameStop当前估值相比堪称天文数字，但恰好与eBay的体量相符。
GameStop股价今年迄今已上涨约30%，部分涨幅源于对Cohen交易计划的期待。知名投资者、电影《大空头》原型Michael Burry也在持续买入GameStop股票。他在Substack上发文力挺Cohen，认为GameStop应利用现金储备进行变革性收购。至此，“模因股”人群、现金余额和并购想法，全都汇聚在同一笔交易中。
GameStop现金、比特币及利润率改善支撑更大收购计划
GameStop的财务状况为这场大胆并购提供了弹药。截至3月底，公司持有约90亿美元现金，较去年同期的48亿美元大幅增长。加上可变现证券，总现金储备已超过90亿美元。其中部分资金已投资于比特币，这使得加密货币读者格外关注其融资问题。
当被问及是否会出售比特币来支付收购款项时，Cohen表示“不准备透露”。他还称新战略“比比特币本身更引人注目”。在Cohen领导下，GameStop的经营数据持续改善。从2023财年第三季度到2025财年第三季度，毛利率提升了7个百分点；净利润达到7710万美元，而此前为亏损310万美元。公司在连续五年亏损后，在2024和2025财年实现年度盈利。
Burry周一在Substack帖子中直白地描述了这一局面：“Ryan正在用柠檬做柠檬水。他有一个糟糕的业务，正在尽力压榨它，同时利用模因股现象筹集现金，等待机会做一笔大收购，买入一个真正增长型的现金牛业务。”Cohen本人则将计划与伯克希尔·哈撒韦相提并论，但节奏更快：“这和伯克希尔类似，只不过他们在几十年里做的事，我们试图在更短的时间内完成。”
市场影响分析：传统零售与加密货币的交叉博弈
这场收购传闻不仅是传统零售领域的重磅事件，更因GameStop的比特币持仓而具有特殊的加密货币色彩。如果GameStop成功收购eBay，可能意味着加密货币资产成为企业并购的“弹药”之一，为数字资产在传统金融中的应用提供新范例。同时，Coinbase等加密平台可能受益于由此引发的交易量激增，而比特币价格也可能受到正面情绪提振。
然而，风险同样不容忽视。若收购计划遇阻或失败，GameStop股价可能面临剧烈回调，比特币持仓的流动性压力也可能带来隐患。市场正在密切关注这场“模因股”与科技巨头之间的博弈，其最终走向将对零售业并购模式、股东激进主义策略以及加密货币在企业财务中的角色产生深远影响。