加密货币交易所Gemini于2026年3月31日在XRPL（XRP Ledger）上执行了一笔大规模稳定币赎回操作，一次性销毁了价值1.28亿美元的Ripple稳定币$RLUSD。这一举动使得XRPL上$RLUSD的供应量从约3.17亿美元骤降至1.89亿美元，降幅超过40%。
链上数据还原销毁过程
根据XRPL验证器Vet的追踪，这笔销毁分两笔进行：第一笔于UTC时间15:15销毁7900万美元，第二笔于25分钟后（UTC 17:32）销毁4900万美元。资金首先从Gemini关联地址转移至中间地址“rGp…qxA”，随后转发至销毁地址“r3N…a64”完成赎回。整个过程与标准稳定币赎回流程一致——交易所将代币发回发行方并换取等值法币流动性。
销毁背后的流动性管理逻辑
Vet在社交媒体上强调，此类大规模销毁是稳定币生态系统的正常操作。公司通常通过赎回调整流动性头寸，例如结算交易、满足用户提现需求或优化资产负债表。值得注意的是，就在销毁发生数小时后，Ripple在以太坊网络上铸造了1000万枚$RLUSD，显示出跨链流动性迁移的迹象。过去一周（截至3月31日），$RLUSD总铸造量仅为4400万美元，而总销毁量高达2.338亿美元，其中XRPL销毁1.3亿美元，以太坊销毁1.038亿美元。
市场恐慌：Gemini财务健康疑云
销毁消息传出后，XRP社区部分成员将此举与Gemini近期的财务困境联系起来。此前EasyA联合创始人Dom Kwok多次提及Gemini面临挑战：2025年净亏损5.83亿美元、因2025年IPO遭遇集体诉讼，以及正在进行中的“Gemini 2.0”重组计划。然而，截至目前，Gemini交易所仍在正常运营，未进入破产或接管程序，用户资金可正常提取。美国SEC也因Genesis破产案中投资者获得全额赔偿而撤销了对Gemini Earn的相关指控。因此，尽管传闻四起，尚无确凿证据表明Gemini资不抵债。
供应格局变化：XRPL失宠，以太坊主导
随着本轮大规模销毁，$RLUSD在XRPL上的流通量已降至1.89亿美元，而以太坊上的供应量则突破10亿美元（根据Etherscan数据）。这一趋势表明，尽管Ripple与Gemini曾于2025年11月在Swell大会上宣布合作测试$RLUSD用于信用卡结算，但实际流动性正在向以太坊迁移。$RLUSD在稳定币市值排名中已从第八位下滑至第九位。
市场影响与前景分析
此次事件对$RLUSD价格影响有限（稳定币保持1:1锚定），但反映出两大关键信号：第一，交易所主动赎回稳定币可能意味着对其自身流动性状况的主动管理，而非被动应对危机；第二，XRPL作为$RLUSD主战场的地位正在削弱，以太坊凭借更成熟的DeFi生态吸引了更多发行量。未来需关注Ripple是否会调整发行策略，以及Gemini是否继续减持XRPL上的$RLUSD头寸。对于投资者而言，短期内无需过度解读，但应密切跟踪链上大额流动，以判断稳定币市场流动性格局的长期变化。