加密货币分析平台Glassnode在其最新报告中指出，比特币市场多空双方斗争显著加剧，虽然买入兴趣依然存在，但市场已开始弥漫谨慎氛围。报告通过解读现货、期货、期权以及ETF等多个维度的数据，揭示了短期市场的复杂格局。
现货市场：卖压增加，但流动性未退
在现货市场，累积成交量Delta（CVD）数据出现负向转折，表明卖压正在上升，下行预期有所强化。然而，中心化交易所的高交易量显示市场参与度依然强劲。这意味着尽管价格承压，但流动性并未完全撤离，市场仍保持一定的活跃度。
期货市场：空头情绪增强，风险偏好分化
期货市场方面，未平仓合约的增加反映出投资者风险偏好有所上升，但资金费率却显著下降。同时，期货CVD的大幅下降说明投资者更愿意开设空头头寸，买方力量正在减弱。这些数据共同表明，期货市场中的看空情绪正在加强。
期权市场：对冲需求下降，波动率利差收窄
期权市场中，对下行对冲的需求下降，这可能在短期内部分缓解负面预期。但未平仓合约的缩窄显示投资者正在进行获利了结，这可能会影响未来的波动性。波动率利差的收窄则表明市场正从风险定价模式向更中性的模式过渡。
ETF资金流入强劲，支撑市场信心
另一方面，ETF是市场中最有力的支撑因素之一。美国现货比特币ETF的净流入增加，MVRV比率上升，显示投资者兴趣持续且盈利能力增强。交易量的上升也表明投资者更愿意通过受监管的金融工具接触比特币，这为市场提供了重要的资金来源。
流动性结构稳健，长期持有者比重增加
在流动性层面，“热钱”减少，而实现市值负向变化收窄，表明长期投资者在市场中的权重正在增加。短期持有者和长期持有者之间的供应分布较为均衡，长期持有者的信心持续，说明市场的基础结构依然稳固。
短期展望：多空拉锯，谨慎为主
总体来看，尽管卖压增强，但得益于ETF资金流入和长期持有者的支持，市场仍在努力维持平衡。然而，短期谨慎情绪占据主导，预计比特币将在当前区间内持续震荡，若卖压进一步加剧，可能测试下方支撑；但若ETF流入持续加速，多头仍有反攻机会。投资者需密切关注关键价格水平及宏观数据变化。
*本文不构成投资建议。